中化装备2026年三季报解读：经营现金流净额大降859.79% 归母净利润下滑123.83%

2026年前三季度中化装备实现营业收入21.86亿元，较上年同期的24.47亿元同比下滑10.66%。下滑主要受宏观行业周期影响，石油化工行业资本开支及投资节奏放缓，下游客户新建项目投产进度不及预期，公司部分在手订单排产、交付及收入确认延后。

报告期内公司实现净利润-1.15亿元，上年同期为6.62亿元，同比由盈转亏。其中参股企业KM集团受欧洲本土投资疲软、下游资本开支收缩及外部竞争加剧影响，订单及收入下滑，经营亏损同比扩大，公司按权益法核算确认相应大额投资损失，叠加中化橡机吸收合并产生的人员协解支出，直接拖累整体利润表现。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.80亿元，上年同期为-5.13亿元，亏损幅度进一步扩大。扣非口径下公司核心主业的造血能力尚未修复，主业经营端的压力并未通过非经常性收益完全抵消，主业经营质量承压。

2026年前三季度基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.13元/股，同比下滑107.69%，直接反映当期归母净利润大幅下滑对股东每股收益的稀释影响，投资者当期账面收益出现明显回撤。

报告期内扣非每股收益对应亏损规模进一步提升，由于扣非净利润同比增亏，扣非口径下的每股收益对应的主业经营亏损幅度明显高于上年同期，反映公司主营业务的实际盈利能力走弱。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为13.20亿元，较上年年末的14.34亿元小幅下降7.96%，整体回款情况边际改善，但仍维持在13亿元以上的高位，后续仍需警惕下游客户回款不及预期带来的减值风险。

截至报告期末，公司应收票据余额为2.08亿元，较上年年末的3.84亿元同比减少45.88%，应收票据规模大幅收缩，侧面反映下游客户使用票据结算的比例下降，或与下游客户资金周转压力提升相关。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.70%，较上年同期的2.98%减少3.68个百分点，公司净资产的盈利效率由正转负，股东权益的当期收益贡献为负，资产盈利水平大幅下滑。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为15.57亿元，较上年年末的9.70亿元同比增长60.78%，存货规模大幅攀升，主要是子公司订单增加后提前备货导致，大额存货积压不仅占用公司营运资金，还可能因市场变动产生存货减值风险。

2026年前三季度公司销售费用为3572.18万元，较上年同期的4796.84万元同比下降25.53%，销售费用规模收缩，一定程度上体现公司当期主动压降市场拓展相关投入，也与当期营收规模下滑、相关销售提成等费用同步减少相关。

报告期内公司管理费用为2.04亿元，较上年同期的1.67亿元同比增长21.87%，管理费用规模明显上升，主要是当期推进中化橡机吸收合并产生的人员协解等相关管理类支出增加，推高了整体管理费用水平。

2026年前三季度公司财务费用为1210.60万元，较上年同期的1531.24万元同比下降20.94%，主要是当期利息收入同比大幅提升，同时利息支出有所减少，整体财务费用规模得到有效控制。

报告期内公司研发费用为9312.06万元，较上年同期的1.17亿元同比减少20.14%，研发投入规模出现明显缩减，后续需关注研发投入下降是否会对公司长期技术竞争力带来潜在影响。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5118.52万元，上年同期为净流入673.67万元，同比大幅变动859.79%，由正转负。主要原因是子公司备货导致购买商品支付的现金大幅增加，叠加中化橡机吸收合并产生的大额人员协解现金支出，直接造成经营端现金流大额净流出，公司日常营运资金压力明显提升。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为7978.87万元，上年同期为4182.51万元，同比实现翻倍增长，主要是当期处置长期资产收回的现金增加，且上期支付的大额投资类现金支出当期不再发生，投资端整体保持现金净流入状态。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2547.77万元，上年同期为-6152.69万元，净流出规模同比明显收窄，主要是当期取得借款收到的现金规模有所提升，部分覆盖了债务偿还、利息分配等现金流出，筹资端的现金压力得到一定缓解。

风险提示

中化装备当期虽完成重大资产重组落地，但主业收入确认延后、利润转亏、经营现金流大额净流出、存货高增等多项指标承压，叠加后续配套融资推进存在不确定性，投资者需充分关注公司后续订单交付、营收修复及营运资金管控的实际进展，警惕相关经营波动风险。

点击查看公告原文>>