营业收入同比下滑10.66%
2026年前三季度公司实现营业收入21.86亿元，较上年同期的24.47亿元同比下滑10.66%。下滑主要受宏观行业周期影响，石油化工行业资本开支及投资节奏放缓，下游客户新建项目投产进度不及预期，导致公司部分在手订单排产、交付及收入确认延后。尽管新签订单规模同比大幅提升，但收入端确认进度未达预期，营收出现阶段性下滑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 218617.08万元 | 244700.28万元 | -10.66% |
净利润由正转亏
2026年前三季度公司实现净利润-1.15亿元，上年同期为盈利6.62亿元，业绩由正转负，同比大幅下滑。利润下滑主要源于收入端收缩、参股企业KM集团经营亏损扩大带来的投资损失增加，以及中化橡机吸收合并过程中产生的大额人员协解支出多重因素叠加影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 净利润 | -1147.60万元 | 6616.14万元 |
扣非净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-88030.28万元，上年同期为-51337.91万元，亏损规模进一步扩大。公司非经常性损益合计达7.31亿元，主要来自同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益8.18亿元，若剔除非经常性损益加持，公司主业造血能力实际承压明显。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非净利润 | -88030.28万元 | -51337.91万元 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.13元/股，同比下降107.69%。收益下滑完全匹配当期归母净利润的大幅减亏转亏走势，反映每股对应的盈利水平出现明显倒退，股东单位份额的收益能力显著弱化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.01元/股 | 0.13元/股 | -107.69% |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-0.70%，上年同期为2.98%，同比减少3.68个百分点。该指标转负直接体现公司净资产的收益效率由正转负，股东权益的获利能力大幅下滑，资产运营效率出现明显滑坡。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.70% | 2.98% | 减少3.68个百分点 |
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面余额为131980.39万元，较2025年末的143410.61万元小幅下降7.97%。虽然规模有所回落，但整体仍处于13亿元以上的高位区间，叠加行业下游资本开支意愿偏弱的背景，后续仍存在应收款项减值的潜在风险，对公司现金流回笼形成持续压力。
| 指标 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 |
|---|---|---|
| 应收账款 | 131980.39万元 | 143410.61万元 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为20789.08万元，较2025年末的38416.11万元下降45.88%。应收票据规模大幅减少，一方面可能是公司当期兑付结算的票据规模增加，另一方面也反映出下游客户以票据形式支付货款的意愿或能力有所弱化，侧面印证下游行业资金面偏紧的现状。
| 指标 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 |
|---|---|---|
| 应收票据 | 20789.08万元 | 38416.11万元 |
存货规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司存货账面余额为155732.63万元，较2025年末的96982.74万元同比增长60.58%。存货大幅增长主要是子公司订单增加后提前备货所致，但在收入确认延后的背景下，备货规模高增将占用大量营运资金，同时若后续订单交付不及预期，存货减值风险将显著上升。
| 指标 | 2026年9月30日 | 2025年12月31日 |
|---|---|---|
| 存货 | 155732.63万元 | 96982.74万元 |
销售费用同比下降超两成
2026年前三季度公司销售费用为3572.18万元，较上年同期的4796.84万元同比下降25.53%。销售费用下滑主要是公司优化了市场推广、渠道拓展等环节的费用投入，在新签订单规模大幅增长的背景下，销售端投入产出效率有所提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 销售费用 | 3572.18万元 | 4796.84万元 |
管理费用同比增长超两成
2026年前三季度公司管理费用为20412.78万元，较上年同期的16749.08万元同比增长21.87%。管理费用大幅增长主要是当期推进中化橡机吸收合并过程中产生了大额人员协解相关支出，叠加重组后合并范围扩大带来的管理规模扩容，共同推高了当期管理费用水平。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 管理费用 | 20412.78万元 | 16749.08万元 |
财务费用同比有所下降
2026年前三季度公司财务费用为1210.60万元，较上年同期的1531.24万元同比下降20.94%。财务费用下滑主要得益于当期利息收入大幅提升至456.19万元，是上年同期的3.43倍，同时利息费用同比减少244.07万元，双重因素带动财务费用规模收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 财务费用 | 1210.60万元 | 1531.24万元 |
研发费用同比有所缩减
2026年前三季度公司研发费用为9312.06万元，较上年同期的11659.63万元同比下降20.13%。研发费用同比下降，在行业周期下行阶段，公司阶段性收缩了部分非核心研发项目的投入，不过整体仍保持近亿元的研发投入规模，核心技术研发仍在持续推进。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 研发费用 | 9312.06万元 | 11659.63万元 |
经营活动现金流由正转负
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5118.52万元，上年同期为净流入673.67万元，同比大幅下降859.79%。经营现金流由正转负，一方面是子公司备货导致购买商品支付的现金同比增加16766万元，另一方面叠加中化橡机吸收合并的大额人员协解现金支出，直接造成经营端现金净流出，公司日常营运的现金流压力显著上升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -5118.52万元 | 673.67万元 | -859.79% |
投资活动现金流净额同比翻倍
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为7978.87万元，上年同期为4182.51万元，同比大幅增长90.77%。投资现金流净流入规模扩大，主要是当期处置长期资产收回的现金同比增加102.50万元，同时上年同期支付的4616.84万元其他与投资活动有关的现金本期无对应支出，带动投资端现金净流入大幅提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 7978.87万元 | 4182.51万元 |
筹资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2547.77万元，上年同期为-6152.69万元，净流出规模同比收窄58.59%。筹资端净流出收缩，主要是当期取得借款收到的现金同比增加5085.70万元，同时偿还债务支付的现金仅同比增加2793.75万元，借款规模的提升有效对冲了偿债现金流出，筹资端现金流压力有所缓解。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -2547.77万元 | -6152.69万元 |
投资者风险提示
中化装备虽然通过重大资产重组实现了订单规模的大幅增长，但当前主业盈利承压、经营现金流大额净流出、存货高增占用营运资金的问题较为突出，叠加下游石化行业资本开支节奏放缓的外部环境不确定性，后续业绩能否随订单交付同步回暖仍存在较大变数。同时公司明确提示应收款项、存货及长期资产均存在潜在减值风险，募集配套资金发行尚未落地，后续重组推进仍存不确定性，提请投资者充分关注相关风险，审慎评估投资价值。
