营收同比小幅下滑
2026年前三季度，中化装备实现营业收入21.86亿元，较上年同期的24.47亿元同比下降10.66%，主要受宏观行业周期影响，石油化工行业资本开支及投资节奏放缓，下游客户新建项目投产进度不及预期，部分在手订单排产、交付及收入确认延后，导致营收规模同比收缩。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 218617.08万元 | 244700.28万元 | -10.66% |
净利润由盈转亏
报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-1495.11万元，较上年同期盈利6275.31万元同比大幅下滑123.83%，由正转负。利润端承压主要来自三方面因素：一是营收规模同比下滑，二是参股企业KM集团受欧洲本土投资疲软、下游资本开支收缩及外部竞争加剧影响，经营亏损同比扩大，公司按权益法核算确认大额投资损失，三是推进中化橡机吸收合并过程中发生较大金额人员协解支出，共同侵蚀了盈利空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -1495.11万元 | 6275.31万元 | -123.83% |
扣非净利润持续亏损
2026年前三季度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8803.03万元，上年同期扣非净利润为-5133.79万元，亏损幅度进一步扩大。扣非口径下的持续亏损，反映出公司主业自身造血能力尚未修复，非经常性损益中的同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益81826.56万元，仅为合并报表层面的特殊会计处理，并未带来实际经营现金流入，无法掩盖主业盈利疲软的现状。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非归母净利润 | -8803.03万元 | -5133.79万元 |
基本每股收益转负
2026年前三季度公司基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.13元/股，同比下降107.69%，直接对应归母净利润的大幅下滑，公司当期盈利已无法为股东实现正向的每股收益回报。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.01元/股 | 0.13元/股 | -107.69% |
扣非每股收益亏损扩大
报告期内扣非每股收益随扣非净利润同步走弱，对应扣非归母净利润的亏损扩大，反映出公司扣非后每股对应的经营亏损进一步增加，主业经营层面的盈利压力持续显现。
加权平均ROE大幅收窄
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.70%，较上年同期的2.98%减少3.68个百分点，净资产的盈利效率由正转负，股东权益的收益能力出现明显滑坡。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.70% | 2.98% | 减少3.68个百分点 |
应收账款小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为131980.39万元，较2025年末的143410.61万元小幅下降7.97%，整体应收规模仍处于百亿元以上高位，下游客户回款进度仍存在不确定性，后续需警惕应收款项减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收账款 | 131980.39万元 | 143410.61万元 |
应收票据规模大幅缩水
截至报告期末，公司应收票据账面价值为20789.08万元，较2025年末的38416.11万元减少45.88%，应收票据规模大幅下降，或与公司当期票据结算回款减少、票据背书贴现处置规模提升相关。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收票据 | 20789.08万元 | 38416.11万元 |
存货规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司存货账面价值达到155732.63万元，较2025年末的96982.74万元同比增长60.58%，存货规模大幅上升，主要是子公司订单增加后启动备货，购买商品支付的现金增加所致。高企的存货规模一方面占用了大量营运资金，另一方面若后续订单交付不及预期，将面临更高的存货减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 155732.63万元 | 96982.74万元 | 60.58% |
销售费用同比明显下降
2026年前三季度公司销售费用发生额为3572.18万元，较上年同期的4796.84万元下降25.53%，公司当期主动压降销售端相关投入，或与营收规模收缩、市场拓展节奏放缓有关。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3572.18万元 | 4796.84万元 | -25.53% |
管理费用同比显著增长
报告期内公司管理费用发生额为20412.78万元，较上年同期的16749.08万元增长21.87%，管理费用规模同比提升，叠加中化橡机吸收合并过程中的人员安置相关支出，进一步推高了当期管理端的成本压力。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 20412.78万元 | 16749.08万元 | 21.87% |
财务费用同比小幅回落
2026年前三季度公司财务费用发生额为1210.60万元，较上年同期的1531.24万元下降20.94%，主要得益于当期利息收入大幅提升至456.19万元，远高于上年同期的132.84万元，部分对冲了利息支出的规模，整体财务费用有所收窄。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1210.60万元 | 1531.24万元 | -20.94% |
研发费用同比有所缩减
报告期内公司研发费用发生额为9312.06万元，较上年同期的11659.63万元下降20.13%，研发投入规模同比下滑，需警惕长期来看对公司核心技术迭代、产品竞争力提升带来的潜在不利影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 9312.06万元 | 11659.63万元 | -20.13% |
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5118.52万元，较上年同期的净流入673.67万元同比大幅下降859.79%，由正转负。该指标的极端变动主要源于子公司备货导致购买商品支付的现金同比增加16765.98万元，叠加中化橡机吸收合并的大额人员协解现金支出，直接造成经营端现金大额净流出，公司日常经营的造血能力出现明显缺口。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -5118.52万元 | 673.67万元 | -859.79% |
投资活动现金流保持净流入
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为7978.87万元，上年同期为4182.51万元，当期处置长期资产收回的现金有所增加，且投资端现金支出规模同比缩减，整体投资活动现金流维持正向流入状态。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | 7978.87万元 | 4182.51万元 |
筹资活动现金流净流出收窄
报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-2547.77万元，较上年同期的净流出6152.69万元明显收窄，当期取得借款收到的现金同比增加5085.70万元，有效对冲了偿还债务、分配利息的现金流出，筹资端的现金压力有所缓解。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -2547.77万元 | -6152.69万元 |
风险提示
投资者需重点关注公司当前面临的多重经营压力：下游石化行业资本开支放缓导致的订单交付延后风险、高企的存货与应收款项减值风险、主业扣非持续亏损的盈利修复不确定性，以及重大资产重组后续配套融资推进的相关不确定性，理性评估投资价值，警惕业绩波动带来的二级市场风险。
