营业收入同比下滑
2026年前三季度公司实现营业收入21.86亿元，较上年同期的24.47亿元同比下降10.66%。受宏观行业周期影响，石油化工行业资本开支及投资节奏放缓，下游客户新建项目投产进度不及预期，导致公司部分在手订单排产、交付及收入确认延后，营收出现阶段性下滑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 21.86 | 24.47 | -10.66% |
净利润由正转负
2026年前三季度公司净利润为-1.15亿元，上年同期为6.62亿元，经营端盈利出现明显转亏。除了营收下滑的影响外，参股企业KM集团受欧洲本土投资疲软、下游资本开支收缩及外部竞争加剧影响，订单及收入下滑，经营亏损同比扩大，公司按权益法核算确认相应投资损失，同时三季度推进中化橡机吸收合并产生较大金额人员协解支出，共同拉低了整体盈利水平。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 净利润（亿元） | -1.15 | 6.62 |
扣非净利润持续亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.80亿元，上年同期为-5.13亿元，亏损幅度进一步扩大。扣非口径下剔除了同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益等非经常性收益后，公司主业自身造血能力尚未修复，经营基本面承压。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | -8.80 | -5.13 |
基本每股收益大幅下滑
2026年前三季度基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.13元/股，同比下降107.69%。收益水平大幅下滑主要受当期公司整体减利影响，叠加重大资产重组后股本规模扩大，进一步摊薄了每股收益。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.01 | 0.13 | -107.69% |
扣非每股收益持续为负
2026年前三季度扣非后基本每股收益为负值，对应扣非净利润的大幅亏损，反映公司扣非口径下的每股盈利水平已连续处于亏损区间，主业经营效率有待提升，投资者需警惕长期盈利不及预期的风险。
加权平均净资产收益率明显下降
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-0.70%，较上年同期的2.98%减少3.68个百分点。盈利端的大幅下滑直接拉低了净资产收益水平，公司当前为股东创造回报的能力已出现明显退步。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.70% | 2.98% | 减少3.68个百分点 |
应收账款小幅下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为13.20亿元，较2025年末的14.34亿元小幅下降7.95%。尽管应收账款规模有所回落，但整体仍处于较高水平，结合下游石化行业资本开支放缓的背景，后续仍需警惕客户回款能力下降带来的减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 13.20 | 14.34 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为2.08亿元，较2025年末的3.84亿元同比下降45.88%。应收票据规模大幅下降，一方面反映公司当期票据结算占比降低，另一方面也需关注是否存在票据到期兑付难度提升的潜在情况。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 2.08 | 3.84 |
存货规模大幅攀升
截至2026年9月末，公司存货账面价值为15.57亿元，较2025年末的9.70亿元增长60.52%。存货大幅增长主要是因为子公司订单增加提前备货，叠加重大资产重组合并范围变化带来的规模提升，若后续下游客户交付进度持续延后，高企的存货将存在减值计提压力，同时占用大量营运资金。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 15.57 | 9.70 | +60.52% |
销售费用同比缩减
2026年前三季度公司销售费用为3572.18万元，较上年同期的4796.84万元同比下降25.53%。销售费用缩减主要得益于公司优化营销投放结构，压降非必要销售开支，在订单规模增长的背景下，销售端投入效率有所提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 3572.18 | 4796.84 |
管理费用同比明显增长
2026年前三季度公司管理费用为2.04亿元，较上年同期的1.67亿元同比增长21.87%。管理费用增长主要受当期推进中化橡机吸收合并产生的人员协解相关支出影响，后续吸收合并完成后，管理成本有望随架构优化逐步回落。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 2.04 | 1.67 |
财务费用同比小幅下降
2026年前三季度公司财务费用为1210.60万元，较上年同期的1531.24万元同比下降20.94%。财务费用下降主要得益于当期利息收入大幅增长至456.19万元，同时利息费用同比有所缩减，整体融资成本管控取得一定成效。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1210.60 | 1531.24 |
研发费用同比有所下滑
2026年前三季度公司研发费用为9312.06万元，较上年同期的1.17亿元同比下降20.14%。在行业景气度下行阶段，研发投入的阶段性收缩需引起关注，长期来看若研发投入持续不足，可能影响公司后续技术迭代和核心产品竞争力。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 9312.06 | 11659.63 |
经营活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5118.52万元，上年同期为净流入673.67万元，同比变动幅度达-859.79%，是当期变动幅度最大的核心财务指标。现金流转负主要是子公司备货导致购买商品支付的现金大幅增加，叠加中化橡机吸收合并的大额人员协解现金支出，经营端现金消耗明显加剧，公司营运资金压力显著上升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -5118.52 | 673.67 | -859.79% |
投资活动现金流保持净流入
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为7978.87万元，上年同期为4182.51万元，净流入规模同比明显提升。当期处置长期资产收回的现金有所增长，同时收到其他与投资活动有关的现金规模保持稳定，投资端整体未出现大额资本开支流出，现金流表现相对稳健。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | 7978.87 | 4182.51 |
筹资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2547.77万元，上年同期为-6152.69万元，净流出规模同比大幅收窄。当期取得借款收到的现金规模同比增长，覆盖了大部分偿还债务的现金支出，筹资端现金流压力有所缓解，但整体仍处于净流出状态。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -2547.77 | -6152.69 |
风险提示
尽管公司重大资产重组落地后新签订单同比大幅增长，但当前主业盈利转亏、经营现金流大额流出、存货高企的多重压力已显现，后续若下游石化行业资本开支复苏不及预期，在手订单交付和收入确认持续延后，公司业绩和现金流可能面临进一步恶化的风险，提请广大投资者充分关注相关不确定性，谨慎做出投资决策。
