营业收入同比下滑10.66%
2026年前三季度公司实现营业收入21.86亿元，较上年同期的24.47亿元同比下降10.66%。受宏观行业周期影响，石油化工行业资本开支及投资节奏放缓，下游客户新建项目投产进度不及预期，导致公司部分在手订单排产、交付及收入确认延后，直接造成营业收入同比下滑。尽管前三季度新签订单同比增长196.71%，但订单转化为营收的进度慢于预期，短期营收端承压明显。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 21.86 | 24.47 | -10.66% |
净利润由正转负大幅下滑
2026年前三季度公司实现净利润-1.15亿元，上年同期为6.62亿元，同比大幅转亏。多重因素共同导致利润端大幅缩水：一是营业收入同比下滑拉低整体盈利基数；二是参股企业KM集团受欧洲本土投资疲软、下游资本开支收缩及外部竞争加剧影响，订单及收入下滑，经营亏损同比扩大，公司按权益法核算确认相应投资损失超4亿元；三是推进中化橡机吸收合并过程中发生大额人员协解支出，进一步侵蚀利润空间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 净利润（亿元） | -1.15 | 6.62 |
扣非净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.80亿元，上年同期为-5.13亿元，亏损幅度进一步扩大。扣非数据剔除了同一控制下企业合并产生的8182.66万元子公司期初至合并日净损益等非经常性收益后，真实反映主业经营的亏损状况，说明公司核心装备制造业务的自身造血能力仍处于偏弱区间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非净利润（亿元） | -8.80 | -5.13 |
基本每股收益转负大幅下降
2026年前三季度基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.13元/股，同比下降107.69%。收益水平的大幅下滑主要受当期归母净利润转亏的直接影响，尽管重大资产重组完成后公司股本规模有所扩大，但利润端的大幅缩水是拉低每股收益的核心原因。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.01 | 0.13 | -107.69% |
扣非每股收益亏损幅度扩大
2026年前三季度扣非每股收益对应亏损规模较上年同期进一步提升，由于扣非净利润亏损额同比扩大71.5%，叠加股本规模随重组扩张，扣非口径下的单位股份对应亏损同步走高，直接反映主业经营质量的下行压力。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-0.70%，较上年同期的2.98%减少3.68个百分点。净资产收益率转负，意味着公司当期净资产未能实现增值反而出现小幅损耗，资产整体盈利能力大幅弱化，股东权益回报水平显著下滑。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -0.70% | 2.98% | 减少3.68个百分点 |
应收账款规模小幅下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为13.20亿元，较2025年末的14.34亿元小幅下降7.96%。在营收规模同比下滑的背景下，应收账款规模小幅回落，一定程度体现出公司回款管理有所推进，但13亿元以上的应收体量仍处于高位，后续仍需警惕下游客户经营波动带来的坏账减值风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 13.20 | 14.34 |
应收票据规模近乎腰斩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为2.08亿元，较2025年末的3.84亿元同比大降45.88%。应收票据规模大幅收缩，一方面可能是公司本期加快了票据兑付或贴现流程，另一方面也反映出下游客户以票据形式支付货款的意愿有所降低，侧面印证下游行业资金面偏紧的现状。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 2.08 | 3.84 |
存货规模大幅攀升58.51%
截至2026年9月末，公司存货账面价值达15.57亿元，较2025年末的9.70亿元大幅增长58.51%。存货规模大幅上升主要是公司子公司在手订单增加，提前启动备货、加大采购备货力度所致。但高企的存货占比将占用大量运营资金，同时若后续订单交付不及预期，存货积压将带来跌价减值的潜在风险。
| 指标 | 2026年9月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 15.57 | 9.70 | +58.51% |
销售费用同比下降25.53%
2026年前三季度公司销售费用为3572.18万元，较上年同期的4796.84万元同比下降25.53%。销售费用的收缩一方面体现公司在重组整合过程中主动优化销售端投入、压降非必要开支，另一方面也与当期营收规模下滑、对应销售相关的差旅、推广等费用同步减少有关。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 3572.18 | 4796.84 | -25.53% |
管理费用同比增长21.87%
2026年前三季度公司管理费用达2.04亿元，较上年同期的1.67亿元同比增长21.87%。管理费用大幅增长的核心原因是推进中化橡机吸收合并过程中发生的大额人员协解支出，叠加重组完成后合并范围新增两家子公司，管理端的人力、运营相关开支同步扩容，推高整体管理费用规模。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 2.04 | 1.67 | +21.87% |
财务费用同比下降20.94%
2026年前三季度公司财务费用为1210.60万元，较上年同期的1531.24万元同比下降20.94%。当期利息收入从上年同期的132.84万元大幅增长至456.19万元，有效覆盖了部分利息支出，同时公司当期债务结构优化、利息费用同比减少14%，共同推动财务费用规模下行。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1210.60 | 1531.24 | -20.94% |
研发费用同比下降20.14%
2026年前三季度公司研发费用为9312.06万元，较上年同期的1.17亿元同比下降20.14%。研发投入规模同比收缩，在行业景气度偏弱、盈利承压的背景下，公司阶段性调整研发投入节奏，但长期来看，装备制造行业的技术迭代依赖持续研发投入，研发费用下滑可能对后续产品竞争力提升带来潜在影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 9312.06 | 11659.63 | -20.14% |
经营活动现金流净额大幅转负
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-5118.52万元，较上年同期的673.67万元同比大降859.79%，由正转负。除了备货导致购买商品支付的现金大幅增加外，叠加吸收合并过程中大额人员协解现金支出，直接造成经营端现金净流出，公司日常运营的自我造血现金流已出现缺口，需依赖其他渠道补充运营资金。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | -5118.52 | 673.67 | -859.79% |
投资活动现金流净额同比增长
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为7978.87万元，较上年同期的4182.51万元同比增长90.77%。当期投资端现金流入保持稳定，同时购建长期资产支付的现金仅2171.36万元，较上年同期大幅减少，且上年同期支付的4616.84万元其他投资相关现金在本期无对应支出，最终推动投资活动现金流净额同比明显增长。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | 7978.87 | 4182.51 |
筹资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-2547.77万元，较上年同期的-6152.69万元，净流出规模大幅收窄。当期取得借款收到的现金同比增长12.97%，同时偿还债务支付的现金规模同比小幅下降，叠加分配股利、偿付利息支付的现金有所增长，最终筹资端现金净流出规模较上年明显缩减。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -2547.77 | -6152.69 |
风险提示
投资者需重点关注公司存货高企、经营现金流大额净流出、主业扣非持续亏损的现状，同时警惕应收款项、存货后续可能发生的减值风险，以及重大资产重组配套融资尚未落地带来的不确定性，理性评估公司后续经营修复节奏，审慎做出投资决策。
