中化装备2026年三季报解读：经营现金流净额降859.79%、归母净利润降123.83%

2026年前三季度中化装备实现营业收入21.86亿元，较上年同期的24.47亿元同比下滑10.66%。营收下滑主要受宏观行业周期影响，石油化工行业资本开支及投资节奏放缓，下游客户新建项目投产进度不及预期，导致部分在手订单排产、交付及收入确认延后。

2026年前三季度公司实现净利润-1.15亿元，上年同期为6.62亿元，业绩由盈转亏。本报告期单季度归母净利润为-866.26万元，上年同期为1941.66万元，同比下滑144.61%，减利幅度显著。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-8.80亿元，上年同期为-5.13亿元，亏损幅度进一步扩大。非经常性损益方面，前三季度合计实现7307.92万元，其中同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益达8182.66万元，同时发生1192万元人员安置一次性支出。

2026年前三季度基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.13元/股，同比下滑107.69%；本报告期单季度基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为0.04元/股，同比下滑125%，主要受当期减利因素直接影响。

2026年前三季度扣非后基本每股收益持续处于亏损状态，叠加公司重大资产重组后股本规模扩大，扣非收益表现进一步承压，反映主业经营造血能力尚未修复。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为13.20亿元，较2025年末的14.34亿元小幅下降7.95%。当前石化下游客户资本开支意愿偏弱，公司仍面临应收款项减值风险，若后续客户回款不及预期，可能对经营业绩造成不利影响。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为2.08亿元，较2025年末的3.84亿元同比减少45.88%，应收票据规模大幅收缩，侧面反映下游客户票据支付占比下降，结算方式向现款或赊销倾斜。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-0.70%，较上年同期的2.98%减少3.68个百分点；本报告期单季度加权平均净资产收益率为-0.41%，较上年同期的0.91%减少1.32个百分点，单位净资产的盈利贡献能力显著弱化。

截至2026年9月末，公司存货账面价值达15.57亿元，较2025年末的9.70亿元同比增长60.0%。存货大幅增长主要系子公司订单增加提前备货所致，但受下游交付延后影响，存货周转效率下降，叠加行业竞争加剧，存货减值风险同步上升。

2026年前三季度公司销售费用为3572.18万元，较上年同期的4796.84万元同比下降25.53%，销售费用收缩主要与公司优化营销体系、压降非必要市场拓展开支相关。

2026年前三季度公司管理费用达2.04亿元，较上年同期的1.67亿元同比增长21.87%，管理费用增长主要受三季度推进中化橡机吸收合并发生大额人员协解支出影响。

2026年前三季度公司财务费用为1210.60万元，较上年同期的1531.24万元同比下降20.94%，其中利息费用从1742.48万元降至1498.40万元，利息收入从132.84万元升至456.19万元，资金收益提升对冲了部分利息支出压力。

2026年前三季度公司研发费用为9312.06万元，较上年同期的1.17亿元同比下降20.14%，研发投入规模有所收缩，需关注后续技术迭代及核心产品竞争力的可持续性。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5118.52万元，上年同期为净流入673.67万元，同比大幅变动859.79%。主要原因是子公司订单增加备货导致购买商品支付的现金同比增加1.68亿元，叠加中化橡机吸收合并产生大额人员协解支出，直接导致经营现金流由正转负。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为7978.87万元，上年同期为4182.51万元，同比实现增长，主要得益于处置长期资产收回的现金同比提升，且当期投资支付的现金规模有所下降。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-2547.77万元，上年同期为-6152.69万元，净流出规模同比明显收窄，主要系当期取得借款收到的现金同比增加5085.70万元，融资流入规模有所提升。

风险提示

公司当前虽通过重大资产重组实现订单规模同比大增，但主业收入确认延后、业绩大幅亏损、经营现金流大额流出等问题凸显，同时存在应收款项、存货等资产减值风险，后续配套融资推进也存在不确定性，提请投资者充分关注相关经营波动风险。

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