营收大幅下滑承压
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模大幅收缩直接对当期盈利表现形成显著压制。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏大幅收缩
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期已处于亏损状态，营收大幅下滑是利润端持续承压的核心诱因。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 同期盈利转亏 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损额高于归母净利润，反映公司核心主业的盈利造血能力已出现明显缺口，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，主业经营压力凸显。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益贡献（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损对应的每股收益摊薄幅度显著扩大。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，盈利水平的恶化直接体现在每股收益指标上，普通股东的单位权益收益已出现明显损耗。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 同期正值转负 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。公司净资产的获利能力已出现严重恶化，股东权益的保值增值能力面临极大挑战。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元有所回落，在营收规模大幅下滑的背景下，应收账款余额同步收缩，一定程度上降低了账款坏账的潜在风险，但仍需关注下游客户的回款能力变化。
| 统计时点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降，票据类应收款项的规模快速收缩，侧面反映出公司当期销售回款结构中票据占比明显降低，下游客户的票据支付意愿或能力出现变化。
| 统计时点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模明显下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元大幅下降，公司通过调整备货策略减少库存积压，降低了存货跌价的潜在风险，但也需警惕库存收缩是否会对后续销售供应形成制约。
| 统计时点 | 存货（万元） | 较上年度末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大幅下降，在营收规模收缩的背景下，公司主动压降市场端的投放支出，通过控费方式对冲营收下滑带来的盈利压力，但也可能对后续市场拓展力度形成限制。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降，公司在行政运营端实施精细化支出管控，有效缩减了非必要管理开支，帮助公司在营收下行期维持运营现金流的稳定。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，利息支出规模基本维持高位，公司有息负债的利息负担并未随营收下滑明显减轻，刚性财务支出持续对利润形成侵蚀。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用明显收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降，研发投入的缩减虽然短期降低了支出压力，但长期来看可能影响公司新品迭代和核心产品竞争力的维持，不利于后续业绩的修复。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅改善了经营端的现金净流入水平，短期现金流压力得到缓解。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，公司大幅缩减了长期资产购建的现金投入，投资端的现金消耗明显降低，进一步助力整体现金流的稳定。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金净流出维持高位
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，公司当期偿还债务支付的现金规模远高于新增借款流入，整体处于偿债周期，持续的大额筹资端现金流出进一步消耗公司的货币资金储备。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
风险提示
ST葫芦娃当前面临营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产大幅缩水的多重压力，虽然短期通过全面控费实现经营现金流的阶段性增长，但营收端的颓势尚未扭转，刚性利息负担仍高，持续压降研发、市场投入也可能损害长期竞争力，投资者需高度警惕公司后续经营业绩持续恶化的潜在风险。
