营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%；单三季度实现营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，终端销售规模出现明显收缩。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为亏损1121.39万元，亏损幅度大幅扩大；单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期已陷入持续亏损状态。营收端的大幅下滑直接带动营业利润转负，叠加资产减值损失同比大增，最终导致净利润出现大额亏损。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益5498.84万元，若剔除非经常性损益的正向加持，公司主业亏损程度进一步加深。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业造血能力已经出现明显缺口。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损对应的每股亏损额同比扩大11倍；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，当期每股对应亏损额接近0.1元。每股收益的大幅转负直接反映公司当期盈利对股东权益的侵蚀程度显著提升。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步亏损
受扣非净利润大额亏损影响，2026年前三季度扣非每股收益同步为负，对应数值低于基本每股收益，进一步体现主业经营的亏损程度高于报表端净利润表现，非经常性损益仅能小幅对冲主业亏损，无法改变经营基本面的弱势格局。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司当期净资产的亏损速度极快，股东权益被快速消耗。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元小幅下降12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款的小幅回落体现公司对应收款项的回收力度有所提升，但3.67亿元的应收规模仍占前三季度营收的93%以上，营收质量仍处于较低水平。
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为112.12万元，较上年年末的429.22万元同比大幅下滑73.88%，应收票据的快速收缩一方面可能来自票据到期兑付，另一方面也反映下游客户采用票据结算的规模明显减少，下游付款能力出现弱化迹象。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 上年年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | 429.22 | -73.88% |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元同比下滑38.86%，存货规模大幅下降，一方面对应公司主动缩减生产备货规模，匹配下滑的营收需求，另一方面也存在部分存货计提减值的影响，去库存动作大幅减少了公司的库存资金占用。
| 时间节点 | 存货（万元） | 上年年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | 25434.05 | -38.86% |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下滑52.94%，销售费用的大幅缩减是公司主动收缩市场投放、精准控制经营性支出的直接体现，也侧面印证公司当期市场推广力度大幅下降，与营收规模的收缩形成对应。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -52.94% |
管理费用同步明显压降
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，在营收大幅下滑的背景下，公司主动压降管理端各项开支，通过控费手段对冲营收下滑带来的盈利压力，费用管控效果较为显著。
财务费用基本维持平稳
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%，其中利息费用为3098.91万元，有息负债规模虽有下降但仍维持高位，利息支出刚性，财务费用并未随营收下滑同步缩减，成为当期利润端的刚性支出压力。
研发费用大幅缩减
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，研发投入的缩减虽短期降低了费用支出，但长期来看可能影响公司后续产品迭代和核心竞争力的维持，对公司长期发展潜力存在潜在负面影响。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、薪酬、其他经营类现金流出，最终实现经营现金流的翻倍增长，成为当期财报为数不多的正向指标。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 4433.72 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端现金净流出规模大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元同比大降83.59%，公司大幅缩减了资本性开支，减少长期资产投入。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金1.77亿元，整体处于大额偿债阶段，筹资端持续消耗公司现金储备，截至2026年9月末公司货币资金仅剩余3365.41万元，流动性储备已处于较低水平。
风险提示
ST葫芦娃当期营收大幅下滑超四成，主业大额亏损，股东权益较上年年末已缩水35.32%，叠加货币资金规模不足、有息负债仍处高位，公司后续经营流动性压力较大，投资者需高度警惕基本面持续恶化带来的投资风险。
