营收大幅下滑承压
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司方面表示，营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，终端市场拓展不及预期，直接导致整体营收规模大幅收缩。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转大额亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模同比大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，整体盈利端承压明显，营收大幅下滑是利润亏损的核心诱因。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正值区间转亏 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅为549.88万元，其中政府补助贡献1638.46万元，非流动性资产处置损益、其他营业外支出等进一步抵消了补助收益，核心主业的造血能力大幅弱化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的大幅下滑直接反映出公司当前盈利水平已无法覆盖股本对应的收益规模，股东权益被持续稀释。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正值区间转亏 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这意味着公司当前每100元净资产对应超40元的亏损，净资产的获利能力已经严重受损。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元下降约5147.4万元，整体应收账款回收情况边际改善，但当前3.67亿元的应收账款规模仍占前三季度营收的93%以上，营收端的萎缩背景下，后续坏账计提风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -5147.40万元 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅减少73.88%，应收票据的大幅收缩，一方面对应下游客户票据结算规模减少，另一方面也反映出公司与下游合作方的结算信用条件出现明显收紧。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -317.10万元 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模大幅回落
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元下降9883.67万元，降幅接近39%。在营收大幅下滑的背景下，公司主动去库存的策略初见成效，但存货规模的快速收缩也侧面反映出公司生产端的扩张意愿大幅降低。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -9883.67万元 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用同比大降
2026年前三季度，公司销售费用合计6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53%，单三季度销售费用也同步大幅缩减。公司主动收缩市场投放、削减推广开支，是销售费用大幅下滑的核心原因，这一操作虽然短期降本，但也可能进一步削弱后续市场拓展能力。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同比收缩
2026年前三季度，公司管理费用合计6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，公司在人员、办公等行政类开支上进行了精准管控，一定程度上对冲了营收下滑带来的成本压力。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用合计3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平状态。其中利息费用为3098.91万元，高额的有息负债利息支出依旧是公司盈利端的刚性负担，在持续亏损背景下，债务压力进一步凸显。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比缩减
2026年前三季度，公司研发费用合计1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，研发投入的收缩可能会影响公司后续新品迭代和核心产品竞争力的维持，长期来看对产品矩阵布局存在一定负面影响。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制经营性支出，大幅压缩采购、人力、市场等环节的现金流出，实现了经营现金流的逆势转正高增，但该增长并非来自营收端的改善，可持续性存疑。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收缩，主要系公司大幅减少了固定资产、长期资产的购建投入，在建工程规模较上年年末大幅缩减1.69亿元，公司基本停止了扩张类的资本开支。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续处于大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元资金，整体处于被动偿债的资金循环中，资金链承压迹象明显。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
截至2026年9月末，公司货币资金仅为3365.41万元，短期借款加一年内到期的非流动负债合计超5.13亿元，货币资金对短期刚性债务的覆盖比例不足7%，流动性缺口极大。同时公司控股股东所持股份超78%处于质押状态，叠加连续大额亏损导致净资产大幅下滑，后续存在持续经营、债务违约、股份平仓等多重风险，投资者需高度警惕相关不确定性。
