营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单三季度实现营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入(万元) | 39425.19 | 68271.99 | -42.25 |
| 单三季度营业收入(万元) | 15338.01 | 17503.71 | -12.38 |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大；单三季度归母净利润为-3216.21万元，经营亏损态势延续。净利润大幅下滑核心原因是营业收入持续下降，带动营业利润大幅减少。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损规模显著扩大，主要系年初至报告期末利润总额大幅减少所致，非经常性损益仅贡献正向收益549.88万元，无法覆盖主营经营的大额亏损。
基本每股收益大额为负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，该指标大幅走弱完全由当期净利润同比大幅减少驱动，每股对应的上市公司净资产收益能力已出现严重透支。
扣非每股收益同步承压
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度扣非每股收益同样为大额负值，主营经营层面的盈利能力已经出现阶段性缺失，公司核心主业的造血能力面临严峻挑战。
应收账款规模收窄
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，在营收大幅下滑的背景下，应收规模收缩一定程度上反映出公司对应收账款回款管控力度有所加强。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款(万元) | 36653.91 | 41801.31 | -12.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超7成，应收票据规模收缩与当期营收规模下滑、票据结算占比降低直接相关。
加权平均净资产收益率深度下探
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走弱意味着公司股东权益的回报能力已经出现严重恶化，净资产被持续大额亏损快速侵蚀。
存货规模明显下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近四成，在营收收缩的背景下，公司主动缩减存货储备，降低库存积压风险，优化库存周转效率。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 存货(万元) | 15550.38 | 25434.05 | -38.86 |
销售费用大幅压降
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53%，是所有期间费用中降幅最高的项目，直接对应营收规模收缩后，公司主动缩减市场端投放、控制销售相关支出的经营策略调整。
管理费用同步收缩
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在营收承压阶段对内部管理类开支进行精准管控，缩减非必要行政类支出，整体费用端收缩效果显现。
财务费用维持高位
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用支出达3098.91万元，高额的有息负债利息支出成为当前公司刚性支出的重要组成部分，在主业亏损背景下进一步加大经营压力。
研发费用同步缩减
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入规模随整体费用管控同步收缩，长期来看可能对公司后续产品迭代、核心竞争力构建产生一定影响。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。该指标大幅增长并非来自营收端的现金流入扩张，而是公司精准控制各项经营性支出，购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金流出均大幅缩减，属于被动式的现金流改善。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额(万元) | 12506.85 | 5849.09 | 113.83 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端净流出规模大幅收缩，主要系当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司基本暂停了大额长期资产购建投入，收缩资本开支保命。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大，当期公司取得借款收到的现金较上年同期减少超1.8亿元，同时偿还债务支付的现金规模较高，整体处于偿债周期中，筹资端不仅无法为公司补充现金流，反而持续消耗存量资金。
风险提示
从财报数据来看，ST葫芦娃当前面临多重经营与财务风险：一是主营营收大幅下滑超四成，主业造血能力严重缺失，连续大额亏损快速侵蚀股东权益，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年末大降35.32%，净资产厚度持续变薄；二是有息负债带来的财务费用刚性支出居高不下，进一步挤压盈利修复空间；三是当前经营现金流改善完全依赖压缩各类开支，不具备可持续性，后续若营收无法企稳回升，公司经营流动性将面临严峻考验，提请投资者充分警惕相关投资风险。
