营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单第三季度营业收入为1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模收缩幅度显著，直接对整体盈利基本面形成冲击。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
报告期内公司盈利端由盈转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩张；第三季度单季归母净利润为-3216.21万元，盈利承压态势明显。公司表示亏损核心原因是营业收入持续下降，带动营业利润同步大幅减少。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献正向收益549.88万元，主要来自政府补助，非经常性收益完全无法覆盖主业经营产生的大额亏损，主业造血能力大幅弱化。第三季度单季扣非净利润为-3248.61万元，非经常性损益仅贡献32.4万元正向收益，主业亏损是业绩承压的核心来源。
基本每股收益大幅转负
受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，每股收益的亏损幅度同比扩大11倍；第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，盈利水平同比显著恶化，直接影响股东账面收益表现。
扣非每股收益同步下行
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度扣非每股收益同步降至-0.38元/股左右，扣非口径下的每股亏损幅度高于归母净利润对应的每股收益，进一步印证主业经营的亏损程度高于报表披露的归母净利润表现，主业实际经营质量弱于账面数据。
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元减少约5147.4万元，应收账款规模随营业收入收缩同步下降，一定程度上降低了后续坏账计提的潜在压力，但3.67亿元的应收款规模仍占前三季度营收的93%以上，营收质量仍有优化空间。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅减少73.88%，应收票据规模快速收缩，一方面对应下游客户以票据结算的规模下降，另一方面也反映公司对票据类款项的清收力度有所加大。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产的盈利能力大幅弱化，股东权益的保值增值能力严重受损。
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元大幅减少9883.67万元，同比下滑接近39%，公司主动推进存货去化，减少库存积压对资金的占用，也降低了后续存货跌价计提的风险。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53%，是所有期间费用中收缩幅度最大的项目，反映公司在营收下滑背景下主动缩减市场推广、渠道投放等相关支出，通过控费对冲营收下滑的压力。
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在行政开支、人员管理等环节实施精细化管控，整体运营管理成本得到有效压缩。
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，尽管公司持续偿还债务，但有息负债的存量规模仍维持高位，利息费用支出并未明显下降，财务端的刚性支出压力仍然显著。
研发费用明显收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减可能对后续公司产品迭代、管线推进产生一定影响，长期来看或削弱公司的产品竞争力。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%；第三季度单季经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，同步加快应收款项清收、压缩采购及付现运营开支，在营收大幅下滑的背景下实现经营现金流转好，短期流动性压力得到一定缓解。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅缩减，主要是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显放缓了资本开支节奏，减少非必要的长期资产投入。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，在持续压降有息负债规模的同时，也进一步消耗了公司的货币资金储备，截至三季度末公司货币资金仅余3365.41万元，短期流动性仍需警惕相关风险。
风险提示
公司当前营收大幅下滑，主业持续大额亏损，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末大降35.32%，净资产规模快速缩水，叠加有息负债仍处高位、货币资金储备薄弱，后续持续经营及债务偿付层面均存在较高不确定性，提请投资者充分警惕相关风险，谨慎决策。
