营业收入大幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入3.94亿元，同比下降42.25%，单第三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模大幅收缩将直接对公司盈利基本面形成持续冲击。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，同期公司利润总额亏损1.43亿元，业绩已出现实质性的大额亏损态势，较上年同期仅754.72万元的亏损规模大幅扩大，盈利能力已出现严重恶化。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 利润总额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | -3047.38 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -14274.05 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅为549.88万元，扣非后亏损规模进一步高于归母净利润，说明公司主营业务自身造血能力已严重不足，非经常性损益仅能小幅对冲部分亏损。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元，上年同期为-0.03元，单第三季度基本每股收益为-0.08元，每股收益持续为负，反映公司当前每股对应的盈利能力已完全处于亏损区间，股东单位权益的收益属性已暂时消失。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，大幅为负的ROE意味着公司净资产正在快速被亏损侵蚀，股东权益保值增值能力完全丧失。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，在营收大幅下滑的背景下，应收账款同步收缩，一定程度上反映公司销售回款政策有所调整，但3.67亿元的应收规模仍占当期营收的93%以上，应收款占比偏高的风险依然存在。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少，应收票据规模骤降，侧面反映公司下游客户使用票据结算的规模明显收缩，下游客户的支付能力或意愿出现变化，也对公司的流动性储备形成一定影响。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近1亿元，存货去化幅度明显，一方面是公司主动压降库存减少资金占用，另一方面也和当期营收规模收缩、生产备货规模下调直接相关，存货跌价风险随库存规模下降有所缓解。
| 报告时点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，上年同期为1.45亿元，同比下降超五成，在营收大幅下滑的背景下，公司主动缩减市场推广、渠道投入等销售相关支出，是销售费用大幅下降的核心原因，费用收缩虽短期改善现金流，但长期或影响产品市场竞争力。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，上年同期为8784.16万元，同比下降24.61%，公司通过优化内部管理流程、严控行政开支、精简人员等方式压降管理类支出，体现出公司在营收承压背景下的降本增效举措。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平状态，其中利息费用为3098.91万元，高额的利息支出反映公司当前债务规模仍处于较高水平，财务刚性支出对利润的侵蚀效应依然显著。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同步下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，上年同期为2032.67万元，同比下降30.2%，研发投入的缩减，在药品研发迭代需求较高的医药行业，可能会影响公司后续新品管线推进，削弱长期产品竞争力，对公司后续经营的潜在影响值得警惕。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，同比增长113.83%，单第三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、人力、费用类现金流出，实现了经营现金流的逆势高增，成为当期财报中为数不多的正向指标。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流出大幅收缩
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资活动现金净流出规模同比大幅缩减，主要是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司主动放缓了固定资产等项目的资本开支节奏。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续大额净流出，主要是公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司正在持续压降债务规模，也侧面反映出公司再融资能力边际弱化。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
投资者风险提示
当前ST葫芦娃营收大幅下滑、主业持续大额亏损，股东权益已较上年末缩水35.32%，叠加高额债务带来的刚性利息支出，公司后续经营仍面临较大不确定性，投资者需高度警惕公司基本面持续恶化带来的投资风险。
