营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，第三季度单季营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩。
| 报告时段 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
报告期内公司盈利端表现承压，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大，第三季度单季净利润亏损3216.21万元，整体经营业绩陷入显著亏损状态，核心原因是营业收入大幅下降直接带动营业利润大幅缩减。
| 报告时段 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，第三季度单季扣非净利润亏损3248.61万元，扣非后亏损规模大于归母净利润，反映公司主业自身造血能力大幅弱化，非经常性损益仅小幅对冲部分亏损，主业经营压力突出。
| 报告时段 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度显著扩大；第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为盈利状态，每股收益的大幅转负直接反映每股对应的盈利水平大幅恶化。
| 报告时段 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产的收益效率大幅转负，股东权益的获利能力出现严重下滑。
| 报告时段 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元同比下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，体现公司对应收款项的回收力度有所提升，不过3.67亿元的应收规模仍占同期营收的93%以上，回款风险依然值得警惕。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模快速收缩，一方面可能是票据结算的业务占比降低，另一方面也不排除公司加大票据贴现兑付力度，流动性储备中票据类资产占比明显降低。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元同比下降38.86%，存货规模大幅收缩，结合营收下滑的背景来看，公司主动缩减备货规模，去库存动作明显，不过也侧面反映出下游订单需求疲软，生产端收缩幅度较大。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53%，销售费用的大幅压缩是公司控支出的直接体现，在营收规模下滑的背景下，公司主动缩减市场推广、渠道投入等相关销售类开支，以此对冲营收下滑带来的盈利压力。
| 报告时段 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，管理端的各项开支也得到精准管控，人员、行政等相关管理成本同步收缩，成为公司整体控本举措的重要组成部分。
| 报告时段 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本维持平稳
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%，其中利息费用达3098.91万元，公司整体有息负债规模仍处于较高水平，利息支出刚性，即便在营收大幅下滑、资金面承压的背景下，财务费用并未出现明显下降，后续偿债付息压力仍存。
| 报告时段 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比明显收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减可能影响公司后续产品迭代、管线推进的节奏，在主业营收承压的阶段，研发端投入的收缩也反映出公司当前优先保障现金流安全的策略。
| 报告时段 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，包括采购、薪酬、营销等多环节的开支压降，实现了经营端现金流的逆势大幅转正增长，一定程度上对冲了业绩亏损带来的流动性压力。
| 报告时段 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅缩减，主要是当期购建固定资产、无形资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅放缓了资本开支节奏，减少长期资产投入，集中资金保障日常经营周转。
| 报告时段 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续处于大额净流出状态，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司处于持续偿债阶段，叠加有息负债带来的刚性利息支出，筹资端的持续失血进一步消耗公司存量资金，截至报告期末公司货币资金仅剩余3365.41万元，资金储备已经处于较低水平。
| 报告时段 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前营收大幅下滑、主业持续大额亏损，虽然通过全维度控本实现了经营现金流的阶段性增长，但货币资金规模大幅缩水，有息负债规模仍处高位，同时第一大股东质押比例高达78.37%，后续流动性压力、经营改善的可持续性均存在较大不确定性，投资者需高度警惕相关投资风险。
