营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司方面表示，营收大幅下降主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收的大幅缩水直接冲击了公司整体盈利基底，是当期业绩承压的核心诱因。
| 统计周期 | 营收金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩张。单三季度归母净利润亏损3216.21万元，整体盈利端已完全陷入亏损区间，核心原因是营收大幅下滑直接带动营业利润大幅减少。
| 统计周期 | 归母净利润金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益5498.84万元，若扣除政府补助等非经常性收益，公司主业实际亏损程度比账面归母净利润表现更为严峻，主业造血能力已出现明显萎缩。
| 统计周期 | 扣非净利润金额（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股。每股收益的大幅下滑直接反映出公司每股对应的盈利水平大幅恶化，投资者所持股份对应的净资产折损速度明显加快。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，环比减少9.02个百分点。这意味着公司当期净资产的亏损幅度已经超过四成，股东权益被快速侵蚀，资产回报率已处于严重负值区间。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元有所下降，侧面反映出公司在营收下滑的背景下，同步收紧了赊销政策，加快了应收款项的回收节奏，但3.67亿元的应收规模仍属于较高水平，后续坏账计提压力依然值得警惕。
| 时间节点 | 应收账款金额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅减少，降幅超七成，一方面体现出公司回款结构中票据占比明显降低，另一方面也反映出下游客户使用票据结算的意愿下降，下游经营活力可能同步走弱。
| 时间节点 | 应收票据金额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元大幅减少近亿元，在营收大幅下滑的背景下，公司主动缩减了备货规模，减少库存积压风险，也降低了存货跌价计提的潜在压力。
| 时间节点 | 存货金额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超五成，在营收规模大幅收缩的背景下，公司主动大幅压缩市场推广、渠道投放等销售端支出，是公司控费举措的直接体现。
| 统计周期 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降超两成，公司在行政开支、人员管理成本等方面进行了精准管控，整体运营端的非必要支出得到有效压缩。
| 统计周期 | 管理费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本保持稳定，其中利息费用达3098.91万元，反映出公司有息负债规模仍处于较高水平，每年需承担大额利息支出，进一步吞噬本就薄弱的盈利空间。
| 统计周期 | 财务费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同步收缩
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降约三成，在公司整体经营承压的背景下，研发投入规模有所缩减，长期来看可能会影响公司后续新产品迭代和核心竞争力的维持。
| 统计周期 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅缩减采购、人力、其他经营类现金流出，实现了经营现金流的逆势增长，一定程度上缓解了公司流动性压力。
| 统计周期 | 经营现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端净流出规模大幅收窄，主要是公司当期大幅缩减了固定资产、无形资产等长期资产的购建支出，放缓了扩张节奏，将资金优先集中用于日常经营周转。
| 统计周期 | 投资现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于同期取得借款收到的1.62亿元，公司正在集中压降有息负债规模，短期偿债端的现金支出压力依然较大。
| 统计周期 | 筹资现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
整体来看，ST葫芦娃当期虽然通过极致控费实现了经营现金流的逆势增长，但核心营收大幅下滑、主业巨额亏损、净资产快速侵蚀的问题依然突出，目前账面货币资金仅3365.41万元，流动性储备并不充裕，叠加大额有息负债带来的持续利息压力，后续经营复苏存在较大不确定性，提醒投资者高度警惕相关投资风险。
