营收规模大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，仅第三季度单季营收为1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，收入端的大幅收缩直接牵动了全链条财务指标的异动。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
归母净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期亏损额仅为1121.39万元，亏损规模同比大幅扩大。第三季度单季归母净利润亏损3216.21万元，公司表示亏损核心驱动因素为营业收入下降，利润端随着收入收缩出现断崖式下滑。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益5498.84万元，主要来自1638.46万元的政府补助，若扣除非经常性损益的增益影响，公司主业实际亏损幅度高于报表披露的归母净利润水平，主业造血能力出现明显弱化。第三季度单季扣非净利润亏损3248.61万元，亏损额高于同期归母净利润。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 5498.84 |
基本每股收益深度转负
受大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单位股本对应的亏损额大幅抬升。第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，收益水平同比由正转负，直接反映出每股对应的盈利能力已出现严重滑坡。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.08 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅下滑意味着公司净资产的损耗速度极快，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末已下降35.32%，股东权益被快速侵蚀。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -10.97% | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | -41.22 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上体现出公司收紧了赊销政策，降低营收端的资金占用，但3.67亿元的应收款规模仍处于较高水平，后续坏账减值风险仍需警惕。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据作为流动性较强的应收款项类资产，规模大幅收缩也侧面反映出公司下游客户结算方式发生变化，票据类回款占比明显降低。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%，结合营收下滑的背景来看，公司主动缩减备货规模，去库存动作明确，减少了存货端的资金占用，但也需警惕备货收缩是否会影响后续正常经营供货节奏。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，在营收规模腰斩的背景下，公司同步大幅削减市场推广、渠道投放等销售端支出，是其精准控制经营性支出的核心举措之一。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -53.0% |
管理费用同步明显压降
2026年前三季度管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过压缩行政开支、优化人员配置等方式，实现了管理端成本的有效管控，进一步降低了固定费用的资金消耗。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本维持平稳
2026年前三季度财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本保持持平，其中利息费用为3098.91万元，高额的有息负债利息支出成为公司刚性支出项，在营收大幅下滑的背景下，刚性利息支出进一步放大了利润端的亏损压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 | 3098.91 |
研发费用同比明显下滑
2026年前三季度研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减或对公司后续产品管线迭代、核心竞争力构建产生不利影响，长期来看可能削弱公司在医药赛道的差异化竞争优势。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.2% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。该指标的高增长并非来自营收扩张，而是公司精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、薪酬、市场投放等环节的现金流出实现的，属于收缩性现金流改善，不具备长期可持续性。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8057.51 | 4433.84 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，核心原因是公司大幅缩减了购建长期资产的资本开支，当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元同比大降83.59%，公司基本暂停了大额扩产类资本投入，经营策略转向保守收缩。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 | 1206.45 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出状态未发生改变。当期公司取得借款收到的现金为1.62亿元，而偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司处于持续偿还存量债务的阶段，叠加利息刚性支出，筹资端持续消耗公司现金储备，截至报告期末公司货币资金仅余3365.41万元，流动性储备已处于较低水平。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 取得借款收到现金（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 16244.22 | 28193.08 |
风险提示
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度呈现出“营收大幅腰斩、主业大额亏损、靠压缩支出换取现金流短期改善”的特征，股东权益快速缩水、流动性储备薄弱、研发投入收缩等问题凸显，投资者需高度警惕公司后续经营业绩持续下滑、流动性承压的潜在风险。
