营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少，营收端的大幅缩水直接对公司盈利基本面形成冲击。
| 报告时段 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润大幅转亏
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，经营端的收入下滑直接带动营业利润大幅转负，叠加各项成本支出的刚性存在，公司净利润端出现明显亏损。
| 报告时段 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 同期未盈利 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损额高于同期归母净利润，反映公司主业自身的造血能力已经出现严重缺口，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，主业经营质量承压明显。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业持续处于净流出状态。
| 报告时段 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅走低
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度对应每股收益同步扩大。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，业绩亏损直接摊薄了每股对应的收益水平，股东权益被持续侵蚀。
| 报告时段 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 同期未盈利 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元有所下降，一定程度上反映公司随营收收缩同步收紧了赊销政策，回款端压力有所缓解，但3.67亿元的应收规模仍占同期营收的较高比例，后续坏账计提风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅减少，降幅超七成，应收票据规模的快速收缩，一方面与公司营收规模下滑相关，另一方面也可能反映下游客户票据支付意愿下降，公司票据类回款占比明显降低。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。大幅为负的ROE意味着公司净资产的获利能力已经完全丧失，股东权益被快速消耗。
| 报告时段 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | 减少9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | 减少41.22 |
存货规模明显下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降近四成，在营收大幅下滑的背景下，公司主动去化库存，减少备货规模，一定程度上降低了存货跌价的潜在风险，但也反映公司对后续市场扩张的信心不足。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降，销售端投入的大幅收缩，直接对应了营收规模的下滑，也侧面反映公司当前处于收缩经营的状态，市场推广、渠道维护的力度明显减弱。
| 报告时段 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元有所下降，公司通过压缩管理类开支控制整体支出规模，对冲营收下滑带来的盈利缺口，但费用端的压降空间已经逐步收窄，难以持续覆盖营收端的大幅缩水。
| 报告时段 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，略高于上年同期的3028.83万元，其中利息费用达3098.91万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，财务费用刚性支出压力并未随营收收缩缓解，持续吞噬公司利润。
| 报告时段 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同步下滑
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元有所下降，在主业承压的背景下，研发投入的缩减可能会影响公司后续产品迭代和管线储备，长期来看不利于公司核心竞争力的维持。
| 报告时段 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露变动主因为精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现增长，在营收大幅下滑的背景下，通过严控采购、薪酬、其他经营类支出实现了现金流转正，但这种增长并非来自主业营收扩张的良性拉动，可持续性存疑。
| 报告时段 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收缩，对应购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司几乎暂停了大额资本开支，进一步印证了当前收缩经营的策略。
| 报告时段 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续处于大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于同期取得借款收到的1.62亿元，持续处于偿债周期，叠加货币资金规模从上年末的7820.98万元降至3365.41万元，公司现金流储备持续变薄，流动性压力逐步凸显。
| 报告时段 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前面临营收大幅缩水、主业持续大额亏损、净资产快速消耗的经营风险，虽然通过严控开支实现了经营现金流短期增长，但这种模式不可持续，叠加有息负债带来的刚性财务支出压力，公司后续经营稳定性存在较大不确定性，投资者需高度警惕相关风险。
