ST葫芦娃2026年三季报解读：营收降42.25% 经营现金流增113.83%

2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比降幅也达到12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。 营收数据对比如下：

报告期内公司盈利端承压明显，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，单三季度归母净利润亏损3216.21万元，整体处于大额亏损状态，主要原因是营业收入大幅下降导致营业利润同步收缩。 净利润核心指标如下：

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，单三季度扣非净利润亏损3248.61万元，亏损规模高于同期归母净利润，反映公司核心主营业务的造血能力已出现明显弱化，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损。

受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，较上年同期盈利状态出现明显下滑，单位股份对应的盈利水平大幅恶化。

扣非后每股收益随扣非净利润同步走弱，2026年前三季度扣非每股收益对应亏损幅度高于基本每股收益，进一步印证公司主营业务自身的盈利表现已弱于报表整体水平，非经常性损益仅能小幅改善账面收益。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模收缩，一定程度上体现公司对应收款项的回款管控力度有所加强。 应收款项相关数据如下：

截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据作为企业收取货款的重要票据类资产，规模大幅下滑也侧面反映公司当期营收交易的票据结算占比明显降低。

2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，意味着公司股东权益的收益效率已处于深度亏损区间，自有资本的保值增值能力完全丧失。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，在营收规模大幅收缩的背景下，存货规模主动压降，一方面可能是公司去库存策略见效，另一方面也反映当期生产备货规模随营收下滑同步缩减。 存货相关数据如下：

2026年前三季度公司销售费用合计6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，在营收大幅下滑的背景下，公司同步大幅缩减市场推广、渠道拓展类的销售投入，是费用端收缩最明显的板块。 期间费用对比数据如下：

2026年前三季度公司管理费用合计6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，体现公司在经营承压阶段主动压缩行政办公、人员管理等非必要经营性支出，整体控本增效动作落地。

2026年前三季度公司财务费用合计3081.54万元，较上年同期的3028.83万元仅微增1.74%，在公司整体有息负债规模仍处于较高水平的背景下，利息支出规模保持刚性，并未随营收收缩同步下降，成为盈利端的固定负担。

2026年前三季度公司研发费用合计1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，经营承压阶段研发投入的收缩，可能对公司后续新产品管线推进、长期产品竞争力提升带来一定影响。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示该增长主要得益于精准控制各项经营性支出，在营收下滑的背景下，通过大幅压缩采购、人员、市场推广等各类付现支出，实现了经营现金流的逆势改善。 现金流核心数据如下：

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收缩，主要是当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显放缓了资本开支的节奏。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元基本持平，公司当期持续偿还大额到期债务，筹资端整体处于资金净流出状态，结合货币资金规模从2025年末的7820.98万元降至2026年9月末的3365.41万元，公司现金流储备持续消耗，资金面承压的风险值得投资者重点警惕。

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