ST葫芦娃财报解读：营收降42.25% 经营现金流增113.83%

2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度实现营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收同比明显收缩。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损幅度大幅扩大；单三季度归母净利润亏损3216.21万元，公司明确亏损核心驱动因素为营收大幅下降导致营业利润锐减。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献5498.84万元的正向收益，主要来自1638.46万元政府补助，抵消了部分主业亏损，侧面反映公司自身造血能力已出现明显缺口。

2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度对应放大11倍；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，完全由当期净利润大幅下滑直接导致，股东对应账面收益明显缩水。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。净资产快速吞噬的趋势十分显著，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末下滑35.32%，股东权益安全垫持续变薄。

截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款余额为3.67亿元，较上年末的4.18亿元小幅下降12.31%，在营收同比下滑超四成的背景下，应收账款降幅远低于营收降幅，营收质量的隐忧仍未完全解除。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元同比大降73.88%，票据类应收款项的大幅收缩，侧面反映下游客户使用票据结算的意愿下降，或与行业整体资金面收紧直接相关。

截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年末的2.54亿元大降38.86%，在营收大幅下滑的背景下主动压降存货规模，虽能减少库存积压减值风险，但若后续需求回暖，过低的库存水平或将限制公司营收修复的弹性。

2026年前三季度销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53.00%，是公司经营性支出压降幅度最大的项目之一，在销售端投入大幅收缩的情况下，进一步放大了营收下滑的趋势，后续销售端修复进度将直接决定公司业绩能否止跌。

2026年前三季度管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过缩减行政开支、优化人员配置等方式控本，但控本的正向效应完全无法覆盖营收下滑带来的业绩缺口。

2026年前三季度财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用为3098.91万元，公司有息负债规模仍处高位，每年刚性利息支出超3000万元，在主业持续亏损的背景下，刚性付息进一步加剧了公司的现金流压力。

2026年前三季度研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，在主业承压阶段缩减研发投入，虽能短期减少现金流出，但长期来看将削弱公司产品迭代能力，不利于后续市场竞争力的修复。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长来自精准控制各项经营性支出，通过大幅压缩采购、薪资、销售相关现金支出实现净流入增长，但这种靠收缩支出带来的现金流改善不具备长期可持续性。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄83.61%，核心原因是购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司基本暂停了大规模资本开支，优先保障日常运营现金流安全。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续两年前三季度均保持大额净流出状态，公司当期偿还债务支付现金达2.82亿元，取得借款仅1.62亿元，处于持续偿债去杠杆的阶段，叠加主业造血能力不足，整体资金面仍处于偏紧状态，截至报告期末公司货币资金仅为3365.41万元，流动性安全边际较低，投资者需警惕后续流动性相关风险。

点击查看公告原文>>