营收同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动原因主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收规模大幅收缩，营收端的明显下滑直接对公司盈利基本面形成冲击。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大；单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期仍处于亏损状态。营收端的大幅下滑是导致公司净利润大幅转亏的核心原因，当前盈利端尚未出现回暖信号。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损规模大幅提升，公司核心主营业务的造血能力已经明显弱化，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，无法改变主业亏损的基本面。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度，公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股。每股收益的大幅下滑直接反映出当期公司普通股对应的盈利水平大幅恶化，投资者所持股权对应的收益出现明显缩水。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司净资产的获利能力已经严重受损，股东权益的保值增值能力面临极大挑战。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为3.67亿元，较上年末的4.18亿元同比下降12.31%。应收账款规模的收缩一定程度上降低了坏账计提的潜在压力，但结合营收大幅下滑的背景来看，该变动也可能与当期销售规模缩减直接相关。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据规模的快速收缩，侧面反映出公司当期销售结算结构发生明显变化，来自下游客户的票据类回款规模大幅减少。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃存货账面余额为1.56亿元，较上年末的2.54亿元同比下降38.86%。存货规模的大幅缩减，一方面可能是公司主动去库存的经营策略落地，另一方面也与当期营收大幅下滑、生产备货规模收缩直接相关。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.00%。销售费用的大幅收缩是公司控费举措的直接体现，但也侧面反映出当期公司市场推广、渠道拓展的投入力度明显减弱，可能进一步影响后续营收修复的动能。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同比明显下降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理端的成本管控取得阶段性成效，有效对冲了部分营收下滑带来的盈利压力，但长期过度压缩管理投入可能影响公司内部运营体系的稳定性。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位运行
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持在同一高位区间。其中当期利息费用达3098.91万元，高额的有息负债利息支出持续吞噬公司利润，在主业亏损的背景下进一步加剧了公司的盈利压力。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 | 3098.91 |
研发投入同比明显收缩
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。研发投入的缩减可能影响公司后续新品管线的推进节奏，长期来看不利于公司核心产品竞争力的维持与迭代。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该变动主要来自精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金流出均较上年同期出现大幅下降，控费举措直接推高了经营现金流表现。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收缩。主要原因是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司当期几乎没有大规模的产能扩张类资本开支。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司整体处于持续偿债的阶段，资金面压力仍然较大。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
投资风险提示
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度虽然通过极致的经营性支出管控实现了经营现金流的大幅转正，但核心营收端大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产规模大幅缩减35.32%的问题十分突出，叠加高额有息负债带来的持续利息支出压力，公司当前基本面仍面临较高的不确定性，提醒投资者充分警惕相关经营风险，谨慎评估投资价值。
