营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司方面表示，营收大幅减少主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，业绩端承压明显。
| 统计周期 | 营业收入金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润大幅转亏
报告期内公司盈利表现大幅恶化，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，单三季度归母净利润亏损3216.21万元，盈利能力大幅弱化。
| 统计周期 | 归母净利润金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益549.88万元，主要来自1638.46万元的政府补助，扣非后亏损规模进一步扩大，体现主业经营造血能力已经严重不足。
| 统计周期 | 扣非归母净利润金额（万元） | 非经常性损益贡献（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益转负
受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的大幅下滑直接反映股东权益被持续侵蚀。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产的使用效率大幅恶化，股东权益被快速消耗。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模小幅下降
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模收缩一定程度上体现公司回款政策有所收紧，但3.67亿元的应收账款占当期前三季度营收比例超过93%，营收质量依然存疑。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据作为流动性较强的应收项目，规模大幅缩水侧面反映公司下游客户支付能力有所弱化，票据结算占比显著降低。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，结合当期营收大幅下滑的背景，存货规模下降一方面是公司主动去库存的结果，另一方面也反映生产端收缩明显，同时当期资产减值损失计提1948.27万元，较上年同期大幅增长，存货跌价风险已部分释放。
| 时间节点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53.0%，在营收规模腰斩的背景下，公司主动大幅缩减市场推广、渠道投放等销售类支出，是当期经营性支出管控的重要组成部分，但也可能对后续市场拓展造成负面影响。
| 统计周期 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 | -53.0% |
管理费用明显压降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过优化内部管理流程、缩减行政类开支、控编减员等方式实现管理费用的压降，是当期控本增效的重要举措。
| 统计周期 | 管理费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%，其中利息费用3098.91万元，公司有息负债规模依然处于高位，利息支出刚性，即便债务规模有所压降，财务费用端的压力并未得到明显缓解。
| 统计周期 | 财务费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 | +1.74% |
研发费用明显缩减
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，在主业亏损扩大的背景下，公司被迫缩减研发投入，长期来看可能影响产品管线迭代和核心竞争力的维持，不利于公司长期发展。
| 统计周期 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 | -30.2% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、薪酬、市场类现金流出，最终实现经营现金流的逆势增长，但这种增长并非来自营收规模扩张，可持续性存疑。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 4433.70 | +81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 5849.09 | +113.83% |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄，主要是公司大幅缩减了购建固定资产、无形资产等长期资产的投入，当期资本开支仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，扩张节奏完全停滞。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续维持大额净流出状态，公司当期加大债务偿还力度，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远超1.62亿元的借款流入，叠加其他与筹资活动相关的现金流出，整体筹资端持续失血，公司资金链压力不容小觑。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前主业营收大幅滑坡，亏损规模持续扩大，股东权益快速被侵蚀，虽然通过极致控费实现了经营现金流的阶段性增长，但这种模式难以长期持续，叠加有息负债规模高企、研发投入缩减，公司后续经营仍面临较大不确定性，投资者需高度警惕相关风险。
