ST葫芦娃财报解读：营收降42.25% 经营现金流增113.83%

2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元下降42.25%。单第三季度营业收入为1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩。

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大。单三季度净利润为-3216.21万元，盈利状态未得到改善，主要受营业收入大幅下滑影响，营业利润出现明显减损。

2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损幅度显著增加。非经常性损益合计贡献收益549.88万元，未能覆盖主业经营产生的大额亏损，主业造血能力承压明显。

2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单位股份对应的亏损额大幅提升，反映出当期净利润大幅下滑对每股收益的直接冲击。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，仍处于亏损区间。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，净资产的收益转化能力严重恶化，股东权益的保值增值能力面临极大挑战。单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。

截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约12.31%，随着营收规模收缩，应收款项规模同步回落，资金占用压力得到一定程度缓解。

截至报告期末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元下降73.88%，应收类票据资产大幅减少，应收款项结构出现明显调整。

截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%，伴随营收收缩，公司主动去库存，存货积压风险有所降低，库存周转效率得到提升。

2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，上年同期为1.45亿元，同比下降超五成，主要系公司收缩营收规模、精准控制经营性营销投放所致，销售端费用管控力度显著加大。

报告期内公司管理费用为6622.07万元，上年同期为8784.16万元，同比下降24.61%，公司在行政运营端同步实施成本管控，管理类支出得到有效压缩。

2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本保持稳定，其中利息费用达3098.91万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出对利润的侵蚀效应持续存在。

2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，上年同期为2032.67万元，同比下降30.2%，在主业营收承压的背景下，研发投入规模出现收缩，长期产品迭代能力或面临潜在影响。

2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，上年同期为5849.09万元，同比增长113.83%。单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%，主要得益于公司精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现大幅增长，短期现金流压力得到阶段性缓解。

2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主要系当期购建长期资产支付的现金大幅减少，公司缩减了资本开支规模。

2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司正处于偿债周期，筹资端持续消耗现金储备。截至报告期末，公司货币资金仅余3365.41万元，流动性储备已处于较低水平，偿债压力与经营亏损叠加，需警惕后续流动性风险。

风险提示

公司当期营收大幅下滑、主业大额亏损，仅靠压缩开支实现经营现金流短期转正，盈利基本面未得到实质性改善，叠加高企的有息负债与持续的偿债流出，股东权益较上年末已缩水35.32%，投资者需高度警惕后续经营波动与流动性风险。

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