营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收的大幅缩水直接冲击了公司的盈利基本面，也反映出其在医药市场竞争中的承压态势。
| 报告期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单第三季度归母净利润亏损3216.21万元，当期及前三季度均陷入深度亏损，核心原因是营收大幅下滑直接带动营业利润大幅减少。
| 报告期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅贡献收益549.88万元，对亏损的抵补作用十分有限，主业自身的造血能力已经出现严重缺口。单第三季度扣非净利润亏损3248.61万元，亏损额高于同期归母净利润，凸显主业经营的疲软态势。
| 报告期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益深度转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，较上年同期的-0.03元/股亏损幅度大幅扩大；单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，投资者对应的单位权益收益出现明显缩水。
| 报告期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年Q3 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
扣非每股收益同步亏损
对应扣非净利润的表现，2026年前三季度公司扣非每股收益随主业亏损同步走低，单位股份对应的主业经营亏损额进一步攀升，反映出公司主业经营质量出现明显下滑，长期盈利修复的压力持续加大。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点；单第三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这意味着公司当期净资产的盈利能力已经严重受损，股东权益的保值增值能力基本丧失。
| 报告期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元同比下降12.31%。应收账款的收缩一定程度上和当期营收规模下滑匹配，但3.67亿元的存量规模仍处于高位，后续坏账计提的压力依然存在，将持续占用公司的营运资金。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 36653.91 |
| 2025年末 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据的大幅减少，一方面可能是公司回款结构发生变化，另一方面也侧面反映出下游客户使用票据结算的意愿降低，公司在产业链中的议价能力有所弱化。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 112.12 |
| 2025年末 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元同比下降38.86%。存货的大幅收缩，一方面和公司营收下滑后主动去库存的策略相关，另一方面也能减少存货跌价减值的潜在风险，但过低的存货储备也可能影响后续旺季的市场供应。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 15550.38 |
| 2025年末 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.00%。销售费用的大幅收缩，直接对应了公司营收规模的下滑，意味着公司大幅削减了市场推广、渠道拓展等方面的投入，这也可能进一步削弱后续的市场拓展能力，陷入营收收缩-费用缩减-营收进一步收缩的负循环。
| 报告期 | 销售费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | -53.00 |
管理费用明显压降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司通过精简人员、优化内部管理流程等方式控制管理类支出，一定程度上对冲了部分营收下滑带来的亏损压力，但这种压降属于被动式收缩，难以长期支撑公司经营基本面的修复。
| 报告期 | 管理费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | -24.61 |
财务费用基本持平
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中当期利息费用3098.91万元，高额的利息支出持续侵蚀公司利润。尽管公司当期持续偿还债务，但存量有息负债规模依然较高，财务负担并未得到实质性缓解。
| 报告期 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
研发费用同步下滑
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。研发投入的缩减意味着公司在新产品管线、现有产品迭代等方面的投入力度下降，长期来看将削弱公司的产品竞争力，不利于后续在医药市场的突围。
| 报告期 | 研发费用（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | -30.20 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单第三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长来自精准控制各项经营性支出，从现金流明细来看，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金均大幅缩减，是现金流改善的核心原因。但这种改善并非来自营收端的现金流入增长，而是被动压减支出带来的可持续性存疑。
| 报告期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流收窄流出
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收缩。主要原因是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额的产能、项目扩建投入，进入收缩防守的经营状态。
| 报告期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司正在加速偿还存量债务，但也导致整体现金储备持续下降，截至2026年9月末货币资金仅余3365.41万元，流动性风险值得投资者高度警惕。
| 报告期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当期通过全面压减各项开支换取了经营现金流的短暂改善，但主业营收大幅滑坡、持续大额亏损、净资产大幅缩水35.32%的核心风险并未解除，叠加流动性储备持续走低，投资者需高度警惕公司后续经营的不确定性风险。
