营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下滑42.25%，单三季度营业收入为15338.01万元，较上年同期下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收大幅下滑直接成为当期业绩承压的核心诱因。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大幅亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，同样处于亏损状态。业绩亏损的核心驱动因素为当期营业收入大幅下滑，导致公司营业利润大幅缩减。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，非经常性损益合计为549.88万元，主要来自政府补助等项目。当期扣非亏损规模超过归母净利润亏损额，反映公司主业自身造血能力已出现严重缺口，非经常性损益仅小幅对冲部分主业亏损。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益转负
2026年前三季度，ST葫芦娃基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为盈利状态。每股收益的大幅转负直接反映公司当期盈利水平严重恶化，股东单位对应的净资产收益出现明显损耗。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 正值 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点。单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司净资产的获利能力已处于深度亏损区间，股东权益的保值增值能力基本丧失。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为36653.91万元，较2025年末的41801.31万元有所下降。在当期营业收入同比下滑42.25%的背景下，应收账款规模同步缩减，侧面反映公司当期销售回款的管控力度有所提升，但3.66亿元的应收规模仍占当期前三季度营收的93%以上，回款压力依然较高。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收票据账面余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元同比大幅减少，降幅超70%。应收票据的大幅收缩，一方面或与公司当期营收规模下滑、票据结算的业务量减少有关，另一方面也反映公司当期收到的高流动性票据资产规模明显下降，资产流动性结构有所弱化。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃存货账面余额为15550.38万元，较2025年末的25434.05万元下降近39%。在营收规模大幅收缩的背景下，公司同步缩减存货备货规模，减少库存积压占用的资金，一定程度上改善了运营资金的占用效率，但也需警惕备货大幅收缩是否会影响后续正常的市场供货节奏。
| 时间节点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度，ST葫芦娃销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元同比减少超53%。销售费用的大幅收缩与当期营收规模下滑直接相关，公司同步缩减了市场推广、渠道投放等相关销售类投入，是公司精准控制经营性支出的重要体现。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压降
2026年前三季度，ST葫芦娃管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑近25%。公司通过精简内部管理流程、压降非必要行政开支，实现管理费用的明显下降，进一步对冲营收下滑带来的盈利缺口，体现出当期控本增效的管理导向。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度，ST葫芦娃财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持在同一高位区间。其中当期利息费用达3098.91万元，反映公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出刚性较强，即便当期大力压降各项运营开支，财务端的利息负担依然对利润形成持续侵蚀。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
研发费用同比收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑超30%。在公司整体营收承压、全力控支的背景下，研发投入也出现明显缩减，长期来看可能会影响公司新品迭代、技术升级的进度，削弱产品在市场中的长期竞争力。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度，ST葫芦娃经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%。单三季度经营活动产生的现金流量净额为8057.51万元，较上年同期增长81.73%。公司披露该增长主要来自精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金的流出规模均较上年同期大幅下降，在营收下滑的背景下实现经营现金净流入翻倍，体现出极强的现金流管控能力。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流出大幅收窄
2026年前三季度，ST葫芦娃投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收窄。主要原因是当期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显放缓了资本开支的节奏，减少长期资产投入带来的资金消耗。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资端持续大额净流出
2026年前三季度，ST葫芦娃筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，上年同期为-14234.24万元，筹资端连续大额净流出。当期公司偿还债务支付的现金达28193.08万元，叠加其他筹资相关现金流出，筹资端整体呈现大额净流出状态，反映公司正在持续缩减有息负债规模，但也进一步加剧了整体资金面的压力，截至2026年9月末公司货币资金仅余3365.41万元，资金储备已处于较低水平。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
风险提示
从本次财报数据来看，ST葫芦娃虽然通过极致的控本增效实现了经营现金流的大幅转正，但核心的营业收入大幅下滑超4成，主业亏损规模持续扩大，净资产规模较上年末下降35.32%，货币资金储备不足3400万元，同时前两大股东合计超12.9亿元股份处于质押状态。投资者需高度警惕公司后续营收能否企稳、持续亏损引发的退市风险，以及资金面紧张带来的流动性压力，谨慎评估投资风险。
