营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 时间区间 | 营业收入金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
营收端的大幅收缩直接动摇了公司盈利基本盘，投资者需警惕公司核心产品市场竞争力下滑、市场份额被挤压的长期风险。
净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模同比大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期持续处于亏损状态。
| 时间区间 | 归母净利润金额（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
公司亏损规模大幅走阔，反映出当前营收规模已无法覆盖固定运营成本，盈利修复压力显著提升。
扣非净利润持续亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，扣非后亏损规模较归母净利润进一步扩大，体现主业自身造血能力已出现明显缺口。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业经营层面的亏损幅度高于当期归母净利润。
| 时间区间 | 扣非归母净利润金额（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
扣非亏损持续扩大说明公司主业经营质量并未得到实质性改善，非经常性损益仅能小幅对冲亏损，无法扭转主业颓势。
基本每股收益大幅下滑
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元，上年同期为-0.03元，单位股份对应的亏损额大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元，当期每股收益持续为负。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
每股收益的大幅下滑直接反映股东权益被快速侵蚀，投资者所持股份对应的净资产价值持续缩水。
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点。单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
超40%的加权平均净资产收益率为负，意味着公司当期净资产近半规模被亏损吞噬，股东权益缩水速度极快。
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元有所下降，回款情况较上年末出现边际改善。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收账款规模下降虽短期降低坏账计提压力，但也需关注是否伴随对下游客户赊销政策大幅收紧，进一步影响后续营收拓展。
应收票据大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少，票据类回款占比显著降低。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
应收票据大幅收缩或反映下游客户票据支付能力下降，行业整体资金周转效率走低，需警惕后续账款回收难度上升。
存货规模明显压降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近四成，公司主动去库存动作明显。
| 报告时点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
存货大幅压降虽降低了库存跌价风险，但也需关注是否是公司主动缩减生产备货规模，侧面印证对后续市场需求的偏谨慎判断。
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超五成，公司大幅收缩了市场推广、渠道维护等销售端投入。
| 时间区间 | 销售费用金额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
销售费用大幅压缩虽短期降低运营成本，但长期可能削弱品牌曝光度和渠道覆盖能力，进一步拖累后续营收恢复。
管理费用明显下降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在行政办公、人员管控等方面的降本措施成效明显。
| 时间区间 | 管理费用金额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
管理端降本虽短期改善利润表表现，但需关注是否伴随核心管理团队人员流失、运营效率下降等隐性风险。
财务费用维持高位
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本持平，其中当期利息费用达3098.91万元，公司债务利息支出压力始终处于高位。
| 时间区间 | 财务费用金额（万元） | 利息费用金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
高额的刚性利息支出在公司主业亏损的背景下，进一步加剧了现金流消耗，债务偿付压力持续高企。
研发费用同比下滑
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，公司在新药研发、产品迭代方面的投入明显收缩。
| 时间区间 | 研发费用金额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
研发投入的大幅缩减将直接影响公司长期产品管线储备，削弱后续核心竞争力提升的可能性，不利于长期价值修复。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示增长主要来自精准控制各项经营性支出。
| 时间区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
经营现金流增长并非来自营收规模扩张，而是靠大幅压减采购、人员、市场等各类支出实现，这种降本驱动的现金流增长不具备可持续性，难以支撑公司长期经营运转。
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端现金净流出规模大幅收窄，主要来自当期购建长期资产支付的现金同比大幅减少。
| 时间区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
投资支出的大幅收缩意味着公司几乎没有新增产能、新项目布局，长期发展动能明显不足，后续业绩增长缺乏新的支撑点。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，当期筹资端持续呈现大额净流出状态，公司处于大额偿还债务的阶段。
| 时间区间 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
在经营端仅靠压减支出维持小额净流入、投资端几乎无新增投入的背景下，持续大额的筹资净流出进一步消耗公司货币资金，截至2026年9月末公司货币资金仅余3365.41万元，短期流动性压力已逐步显现，投资者需高度警惕公司后续债务偿付、持续经营相关的潜在风险。
