营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，同比2025年同期的6.83亿元下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩。
| 周期 | 营收金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
| 2025年前三季度 | 68271.99 | - |
净利润大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，2025年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模同比大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，营收下滑直接导致营业利润大幅减少，是亏损扩大的核心原因。
| 周期 | 归母净利润金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -3216.21 | - |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅贡献549.88万元正向收益，主业经营造血能力大幅弱化，亏损幅度远超上年同期水平。
| 周期 | 扣非净利润金额（万元） | 非经常性损益金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，2025年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股亏损幅度较上年同期明显扩大，直接反映公司当期每股对应的盈利能力大幅下滑。
| 周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -0.08 | - |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，公司净资产被亏损大幅侵蚀，股东权益回报水平处于严重负值区间。
| 周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%。在营收规模大幅下滑的背景下，应收账款同步收缩，侧面反映公司当期赊销规模随业务收缩有所压降，但3.67亿元的应收规模仍占前三季度总营收的93%以上，回款效率仍存较大优化空间。
| 时间节点 | 应收账款金额（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 36653.91 | -12.31 |
| 2025年末 | 41801.31 | - |
应收票据规模骤降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元下降73.88%，应收票据规模大幅缩水，对应下游客户使用票据结算的占比明显降低，企业票据类流动资产的流动性储备有所减少。
| 时间节点 | 应收票据金额（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年末 | 429.22 | - |
存货规模明显去化
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%。公司在营收收缩阶段主动推进去库存操作，减少库存积压占用的资金，但需警惕存货去化是否伴随大幅折价促销，进一步侵蚀利润空间。
| 时间节点 | 存货金额（万元） | 较上年末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月末 | 15550.38 | -38.86 |
| 2025年末 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用合计6820.95万元，较2025年同期的1.45亿元下降53.0%。在营收下滑的背景下，公司主动收缩销售端投入，缩减市场推广相关支出，是当期费用管控的核心方向之一，销售费用的大幅压降也侧面反映公司市场扩张节奏近乎停滞。
| 周期 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -53.0 |
管理费用同比压降
2026年前三季度管理费用合计6622.07万元，较2025年同期的8784.16万元下降24.61%。公司通过优化内部管理流程、缩减非必要行政开支实现管理费用的明显压降，整体行政端成本管控成效显现。
| 周期 | 管理费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用合计3081.54万元，较2025年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用为3098.91万元，利息收入仅26.34万元，公司有息负债规模仍处于较高区间，利息支出刚性压力并未随营收收缩得到缓解。
| 周期 | 财务费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 | 1.74 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度研发费用合计1418.77万元，较2025年同期的2032.67万元下降30.2%。在主业承压阶段，公司同步缩减研发投入，长期来看可能影响公司新品迭代和核心竞争力的维持，后续产品管线推进进度存在不确定性。
| 周期 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.2 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较2025年同期的5849.09万元增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露变动主因是精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营类现金流出均较上年同期出现明显缩减，在营收下滑的背景下通过节流实现经营现金流转正增长。
| 周期 | 经营现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8057.51 | - | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 5849.09 | 113.83 |
投资活动现金净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，2025年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄。主要是当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司几乎暂停了大额资本开支项目，收缩投资端支出以保留现金流。
| 周期 | 投资现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，2025年同期为-1.42亿元，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司处于持续偿债阶段，叠加筹资类其他现金流出规模较高，整体筹资端现金流持续承压。
| 周期 | 筹资现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
风险提示
ST葫芦娃当前归母所有者权益已降至2.67亿元，较上年末下滑35.32%，资产负债率高达86.4%，叠加营收大幅下滑、主业持续大额亏损，若后续经营无法快速改善，公司净资产存在进一步缩水甚至转负的风险，投资者需高度警惕相关退市风险。
