营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比降幅12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模的大幅收缩直接成为当期利润承压的核心诱因。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润由盈转亏
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，单三季度净利润亏损3216.21万元。当期营收大幅下滑直接带动营业利润收缩，最终形成大额亏损，公司盈利端已陷入持续承压状态。
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损额高于同期归母净利润，非经常性损益合计贡献正向收益549.88万元，主要来自政府补助的正向支撑，扣非口径下公司主营业务的亏损程度比报表净利润体现的更为严峻。
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度显著扩大；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，对应季度净利润的亏损表现，每股收益的大幅下滑直接反映股东单位权益的收益能力严重恶化。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下行意味着公司净资产的获利能力已经严重受损，股东权益的保值增值能力面临极大挑战。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元同比下降12.31%。应收账款规模随营收收缩同步回落，侧面反映公司当期销售规模收缩后，对应赊销形成的应收款项余额有所减少，但3.67亿元的应收规模仍占当期前三季度营收的93%以上，账款回收风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模大幅收缩，一方面可能是当期票据结算的销售占比下降，另一方面也反映出公司通过票据方式回笼货款的渠道有所收窄。
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元同比下降38.86%。存货规模随营收收缩同步去化，公司在营收承压阶段主动推进库存消化，减少库存资金占用，降低存货跌价风险。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53.0%，公司在营收收缩阶段主动大幅缩减市场推广、销售相关的各项开支，通过控费方式对冲营收下滑带来的经营压力。
管理费用同比收缩
2026年前三季度管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司同步对内部管理类支出进行精准管控，进一步压缩非必要管理开支，降低整体运营成本。
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅微增1.74%，当期利息费用支出3098.91万元，与上年同期基本持平，说明公司有息负债规模虽有下降，但利息支出压力仍未得到明显缓解，刚性财务支出仍对利润形成持续侵蚀。
研发费用明显缩减
2026年前三季度研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，在经营承压阶段公司缩减了研发投入规模，长期来看可能对公司产品迭代、技术储备进度带来一定影响，后续创新能力的持续性值得投资者关注。
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、职工薪酬、其他经营类现金流出，在营收下滑的背景下实现经营现金流的逆势翻倍增长，短期流动性压力得到一定缓解。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流收窄流出
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅缩减，公司大幅减少了购建长期资产的资本开支，将资金资源向日常经营倾斜，减少非必要的长期项目投入，以适配当前收缩的经营环境。
筹资活动现金流持续净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金远高于取得借款收到的现金，处于持续降负债的阶段，叠加支付其他与筹资活动有关的现金规模同比上升，整体筹资端的现金回笼能力较弱，后续偿债压力仍需持续关注。
对于投资者而言，ST葫芦娃当前虽然通过强控费用实现了经营现金流的阶段性改善，但营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产大幅缩水至2.67亿元的现状，意味着公司经营基本面仍面临较大不确定性，后续营收能否止跌回升、亏损能否收窄是判断公司经营走向的核心指标，需警惕后续持续经营不及预期带来的投资风险。
