营收大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 指标维度 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 39425.19 | 68271.99 | -42.25% |
| 单三季度营业收入（万元） | 15338.01 | 17506.86 | -12.38% |
营收的大幅收缩直接动摇了公司的盈利基本盘，作为以儿科用药为主营业务的药企，核心业务规模的快速萎缩，值得投资者高度警惕。
净利润持续亏损
报告期内公司陷入深度亏损，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润为-3216.21万元，盈利能力持续承压。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅为549.88万元，扣非后亏损规模超过归母净利润，说明公司主业自身造血能力已经出现严重缺口，非经常性损益仅能小幅对冲部分亏损。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，业绩亏损直接摊薄了每股收益，股东权益被持续侵蚀。
应收账款小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模的小幅回落，一定程度上体现了公司对应收款项的管控力度有所加强，但3.67亿元的应收规模仍占前三季度营收的93%以上，账款回收的潜在风险依然较高。
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模的快速收缩，侧面反映出公司下游客户的票据支付能力明显减弱，行业回款环境趋于严峻。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的大幅下行，意味着公司净资产的获利能力已经严重恶化，股东权益的保值增值能力基本丧失。
存货规模显著下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%。结合营收大幅下滑的背景来看，存货规模的缩减一方面可能是公司主动去库存的策略调整，另一方面也反映出公司生产备货意愿大幅降低，对后续市场拓展的信心明显不足。
销售费用大幅收缩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%。销售费用的大幅缩减，一方面是公司控费的直接结果，另一方面也意味着公司市场推广、渠道维护的投入力度明显减弱，可能进一步影响后续产品的市场渗透率，形成营收下滑和投入缩减的负循环。
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，显示出公司在费用端的管控效果逐步显现，在营收大幅下滑的背景下，一定程度上缓解了盈利端的压力。
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元，高额的利息支出成为吞噬公司利润的固定负担，在公司持续亏损的状态下，刚性利息支出进一步加剧了现金流压力。
研发费用同比缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的下滑可能影响公司后续新产品管线的推进进度，在医药行业竞争加剧的环境下，研发投入不足将削弱公司长期核心竞争力。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示增长主要来自精准控制各项经营性支出，从现金流结构来看，购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动现金均较上年同期大幅下降，控费措施成为现金流改善的核心驱动因素。
| 指标维度 | 2026年前三季度（万元） | 2025年前三季度（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
| 购买商品接受劳务支付现金 | 12498.62 | 18906.33 | -33.89% |
| 支付给职工及为职工支付现金 | 10157.88 | 15032.89 | -32.43% |
| 支付其他与经营活动有关现金 | 6528.37 | 15500.10 | -57.88% |
需要提示投资者的是，这种依赖压缩开支带来的现金流增长不具备长期可持续性，若后续经营环境没有明显改善，现金流改善的态势难以延续。
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主要是公司购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅缩减了资本开支，减少了对外项目投入，聚焦当前流动性保供。
筹资活动现金流持续净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出，主要是公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，超过当期取得借款收到的1.62亿元，公司处于持续偿债的阶段，债务压力仍然较大。截至报告期末，公司归属于上市公司股东的所有者权益仅为2.67亿元，较上年度末下降35.32%，净资产规模快速缩水，债务偿付的安全边际持续降低，投资者需高度关注公司后续的流动性风险。
