营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收同比显著收缩，营收规模出现腰斩级别的下滑，经营基本面承压明显。
| 统计周期 | 营收规模（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
| 2025年前三季度 | 68271.99 | - |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归母净利润亏损3216.21万元，营收端的大幅下滑直接带动营业利润转负，公司盈利能力出现严重恶化。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，高于同期归母净利润的亏损规模，说明公司主业自身造血能力已经严重不足，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，核心经营业务的亏损程度比账面净利润体现的更为严重。单三季度扣非净利润亏损3248.61万元，亏损额略高于同期归母净利润。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年单三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为盈利状态。每股收益的大幅转负直接反映出公司当期盈利水平的恶化，单位股份对应的收益已经进入深度亏损区间。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -0.08 | 正数区间 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模有所收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约5147.40万元，应收账款规模出现一定程度的收缩，侧面反映出公司当期对下游回款的管控力度有所加强，但3.67亿元的应收账款规模仍占前三季度营收的93%以上，营收质量仍处于较低水平。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅减少超7成，应收票据作为流动性较强的应收款项，规模的大幅下降也侧面反映出公司当期销售回款中高流动性票据占比大幅降低，回款结构有所弱化。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这意味着公司当期净资产的亏损幅度已经超过4成，股东权益的保值增值能力完全丧失，净资产被快速侵蚀。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元减少近1亿元，存货规模大幅收缩，结合当期营收大幅下滑的背景来看，公司主动去库存的力度较大，减少了库存积压带来的减值风险，但也反映出公司生产端的收缩幅度明显。
| 报告时点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超5成，销售费用的大幅缩减是公司精准控制经营性支出的直接体现，过去依靠高销售费用拉动营收的模式已经难以为继。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显收缩
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降约24.61%，公司在管理端的降本增效措施落地，管理类支出得到明显控制。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，二者基本持平，其中利息费用达到3098.91万元，高额的有息负债利息支出已经成为公司刚性的成本负担，在主业亏损的背景下进一步加大了盈利压力。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降约30.2%，研发投入的缩减可能会对公司后续新产品管线推进、长期产品竞争力提升带来一定负面影响。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。该指标的大幅增长并非来自营收规模的扩张，而是公司精准控制各项经营性支出，压缩采购、人力、营销等环节的现金流出实现的，属于收缩式的现金流改善，并非经营质量实质性提升。
| 统计周期 | 经营现金流净额（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 2026年单三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收窄，主要是公司当期大幅缩减了购建长期资产的投入，前三季度购建固定资产等长期资产支付的现金仅1206.45万元，上年同期高达7353.42万元，公司基本停止了大规模的资本开支，进入收缩过冬的状态。
| 统计周期 | 投资现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续处于大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金高达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，处于主动压缩债务规模的阶段，叠加经营端大额亏损，公司账面货币资金已从上年末的7820.98万元降至3365.41万元，流动性压力持续攀升。
| 统计周期 | 筹资现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
风险提示
ST葫芦娃当前营收大幅下滑、主业持续大额亏损，净资产同比缩水35.32%，账面货币资金不足3400万元，同时实控人旗下核心主体海南葫芦娃投资发展有限公司超78%的持股已处于质押状态，公司后续持续经营、债务偿付均面临较大不确定性，投资者需高度警惕相关投资风险。
