营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比减少42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。作为医药制造企业，营收近乎腰斩的表现直接反映出其当前面临的市场拓展压力，核心产品的市场竞争力出现明显滑坡。
| 报告时段 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大；单三季度归母净利润为-3216.21万元，当期已陷入持续亏损状态。营收的大幅下滑直接带动营业利润转亏，最终导致利润总额、归母净利润等指标均出现大幅恶化。
| 报告时段 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益5498.84万元，若剔除政府补助等非经常性收益的影响，公司主业的实际亏损程度比账面净利润表现更为严峻。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损额高于当期归母净利润，说明主业造血能力已出现严重不足。
| 报告时段 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 5498.84 |
每股收益大幅转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，当期每股收益已为负值，直接反映出每股对应的净资产出现大幅损耗。
| 报告时段 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走弱意味着公司净资产的盈利能力已经严重恶化，股东权益的保值增值能力完全丧失。
| 报告时段 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降12.31%。应收账款的收缩一方面和营收规模下滑有关，另一方面也可能是公司收紧赊销政策加快回款所致，但3.67亿元的应收款规模仍占当期前三季度营收的93%以上，回款效率仍存在较大提升空间。
| 报告时点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模近乎缩水四分之三。该指标大幅下滑除了营收规模收缩的影响外，也反映出下游客户采用票据结算的比例明显降低，企业的商业票据收付环境出现变化。
| 报告时点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
存货规模明显去化
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%。存货规模的大幅下滑，一方面是公司主动去库存、减少备货的结果，另一方面也和当期营收下滑、产销规模收缩直接相关，存货积压的风险得到一定程度缓解，但也侧面反映出公司生产经营的活跃度明显降低。
| 报告时点 | 存货（万元） | 较上年度末变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%，销售费用近乎腰斩。公司在营收大幅下滑的背景下大幅压缩市场推广、渠道投入等销售相关支出，虽然短期减少了费用开支，但长期来看可能进一步削弱产品的市场推广力度，对后续营收恢复造成负面影响。
| 报告时段 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -52.94 |
管理费用同比下降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司在报告期内通过优化内部管理流程、缩减行政开支等方式压降管理类支出，属于降本控费的配套举措，在营收大幅下滑的背景下，费用端的收缩一定程度上缓解了亏损扩大的压力。
| 报告时段 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用3098.91万元，高额的有息负债利息支出几乎吞噬了公司全部的经营性毛利。截至报告期末公司短期借款、长期借款合计规模超7.8亿元，沉重的债务利息负担成为公司持续亏损的重要推手。
| 报告时段 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用明显缩减
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。在主业已经陷入大额亏损的阶段，公司选择缩减研发投入，虽然短期改善了当期利润表现，但长期来看会削弱企业的产品迭代和技术储备能力，不利于公司在医药行业的长期竞争力构建。
| 报告时段 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20 |
经营现金流大幅转正增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、薪酬、其他经营类现金流出，使得经营性现金净流入实现翻倍增长，一定程度上缓解了公司的现金流压力。
| 报告时段 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资活动现金净流出规模大幅缩减。主要原因是当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本停止了大规模的资本开支项目，聚焦于维持日常经营运转。
| 报告时段 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态。当期公司取得借款收到的现金仅为1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达2.82亿元，处于持续被动降杠杆、偿还存量债务的状态，债务压力依然高企。
| 报告时段 | 筹资活动现金流净额（万元） | 取得借款收到现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 16244.22 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 34252.51 |
整体来看，ST葫芦娃当前面临营收大幅滑坡、主业大额亏损、债务负担沉重的多重经营压力，虽然通过极致控费实现了经营现金流的大幅改善，但这种改善难以长期持续，后续若营收无法实现修复，公司的持续经营能力将面临严峻考验，投资者需高度警惕相关风险。
