营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响所致，核心业务规模出现明显收缩。
| 统计区间 | 营收规模（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大，单三季度归母净利润亏损3216.21万元。业绩亏损的核心驱动因素为营业收入大幅下降，直接导致公司营业利润出现明显收缩。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损规模走高
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，单三季度扣非净利润亏损3248.61万元，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，主业自身的造血能力已经出现严重缺口，经营基本面承压显著。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益贡献（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 549.88 |
每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股。每股收益大幅转负完全由当期净利润大幅亏损带动，对应全体股东的单位权益收益出现明显缩水。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元减少5147.40万元，应收账款规模随营收收缩同步下降，一定程度上降低了后续坏账计提的潜在风险。
| 时间节点 | 应收账款规模（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | 基准值 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元同比减少73.88%，应收票据规模大幅收缩，与营收规模下滑的趋势完全匹配。
净资产收益率深度下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走低反映出公司当前净资产的盈利效率已经处于严重负值区间，股东权益被持续侵蚀。
存货规模明显压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元减少9883.67万元，同比下降38.86%，公司主动收缩库存规模，减少了存货积压带来的减值风险，也对应生产端的投放节奏明显放缓。
| 时间节点 | 存货规模（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | 基准值 |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.00%，在营收规模收缩的背景下，公司大幅削减市场推广、渠道维护等销售端投入，以此控制整体经营性支出。
管理费用同步压降
2026年前三季度管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过优化内部管理流程、缩减行政类开支，实现了管理费用的明显压降，进一步降低运营端的成本压力。
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用3098.91万元，利息收入26.34万元，公司当前有息负债规模仍处于较高水平，利息支出刚性，财务费用端暂无明显改善空间。
研发费用明显收缩
2026年前三季度研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，在整体经营承压的背景下，公司缩减了研发项目的资金投入，长期产品管线的迭代进度可能受到一定影响。
经营现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、人力、市场等环节的现金流出，实现了经营端现金净流入的翻倍增长，短期现金流压力得到一定缓解。
| 统计区间 | 经营现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的净流出规模同比大幅收窄，主要是公司当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，暂停了大额资本开支项目。
筹资现金流持续净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元净流出规模小幅扩大，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，处于持续偿债的状态，有息负债规模逐步压降，但也进一步消耗了公司的存量资金。
整体来看，ST葫芦娃当期虽然通过全面收缩费用、缩减资本开支实现了经营现金流的大幅转正，但核心营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产收益率深度为负的问题并未得到解决，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末已经大降35.32%，股东权益持续被侵蚀，后续经营基本面能否修复存在较大不确定性，投资者需高度警惕相关风险。
