营收规模大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度单季营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
营收端的大幅缩水直接冲击公司盈利基本面，是后续多项利润指标转亏的核心驱动因素，投资者需警惕主业经营承压的持续性风险。
净利润大幅转亏
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为-1121.39万元，亏损规模同比大幅扩大。单三季度单季归母净利润亏损3216.21万元，盈利端压力持续释放。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
净利润大幅亏损直接侵蚀公司净资产，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大幅下滑35.32%，账面净资产仅剩余2.67亿元，资产质量下行风险凸显。
扣非净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计仅贡献正向收益5498.84万元，其中政府补助收益1638.46万元，其余非经常性项目多为净支出，主业实际造血能力的亏损幅度高于账面归母净利润水平。单三季度单季扣非净利润亏损3248.61万元，非经常性损益仅小幅正向对冲32.4万元，主业亏损是核心压力来源。
| 统计区间 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 5498.84 |
扣非净利润大额持续亏损，意味着公司主业自身的盈利修复能力尚未显现，依赖政府补助等非经常性收益仅能小幅减亏，无法扭转经营颓势。
基本每股收益深度亏损
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单位股本对应的亏损规模大幅扩大。单三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正值，盈利水平同比转亏。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.08 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
每股收益的大幅亏损直接反映股东权益的快速稀释，长期持有投资者的账面权益持续缩水，需警惕后续净资产进一步下行带来的相关交易风险。
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
超40%的加权平均净资产收益率为负值，意味着报告期内公司每1元净资产对应超0.4元的净亏损，净资产的消耗速度极快，公司抗风险能力快速弱化。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约5147.4万元，应收账款占总资产的比例约为15.86%。
| 时间节点 | 应收账款（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收账款规模压降与公司当期收紧信用政策、主动控款有关，但需关注营收下滑背景下，剩余应收账款的坏账计提充分性，警惕后续信用减值损失进一步侵蚀利润。
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据账面余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅减少，降幅超73%。
| 时间节点 | 应收票据（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88 |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
应收票据大幅收缩，一方面或与下游客户支付能力下降、票据结算占比降低有关，另一方面也反映公司营收规模下滑后，对应票据结算的营收规模同步缩减，下游回款的票据流动性储备明显减少。
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元减少约9883.67万元，降幅接近39%。
| 时间节点 | 存货（万元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
存货大幅去化一方面是公司主动压降库存、减少备货的结果，另一方面也与营收大幅下滑后销售端消化库存有关，但需关注存货跌价准备计提是否充分，避免库存积压减值的潜在风险。
销售费用大幅收缩
2026年前三季度销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超52%，是期间费用中收缩幅度最大的项目。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 | -52.93 |
销售费用大幅收缩直接对应公司营销推广投入的大幅缩减，这一操作虽短期压降了费用支出，但长期来看可能进一步削弱产品市场曝光度，加剧营收端的下行压力，形成“缩费-降收”的负循环。
管理费用同步压降
2026年前三季度管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑约24.61%。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 | -24.61 |
管理费用的压降主要来自于公司人员薪酬、办公运营等刚性支出的精准管控，是当期经营性支出收缩的重要组成部分，一定程度上对冲了营收下滑的部分压力。
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，同比基本持平，其中利息费用3098.91万元，利息收入仅26.34万元，几乎全部财务费用均为债务利息支出。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 | 3028.83 |
在公司持续压降有息负债规模的背景下，财务费用仍维持3000万元以上高位，刚性利息支出持续侵蚀本就承压的利润空间，债务利息负担对公司现金流的挤占效应显著。
研发费用大幅缩减
2026年前三季度研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑约30.2%。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 | -30.20 |
研发投入的大幅缩减，意味着公司新药研发、现有产品迭代的进度可能放缓，长期产品竞争力的培育投入不足，不利于后续主业经营的修复和增长。
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度单季该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
该指标的大幅增长并非来自于营收回款的同步提升，当期销售商品收到的现金同比大幅减少超1.6亿元，核心驱动因素是公司精准控制各项经营性支出，购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动现金均同比大幅压降，属于收缩式的现金流改善，并非经营质量实质性提升。
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端现金净流出规模大幅收窄。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
变动核心原因是当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，公司基本暂停了大额资本开支项目，收缩投资以保障日常经营现金流安全。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续大额净流出。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，处于被动偿债、收缩债务规模的阶段，叠加其他与筹资活动有关的现金支出超1.77亿元，进一步消耗公司账面货币资金，截至9月末公司货币资金仅剩余3365.41万元，流动性储备已处于较低水平，偿债压力仍需警惕。
综合来看，ST葫芦娃当前正处于营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速消耗的经营承压阶段，虽通过全面收缩各项开支实现了经营现金流的阶段性改善，但属于被动止血式操作，并未扭转主业经营颓势，流动性安全边际持续收窄，投资者需高度警惕后续经营不确定性带来的投资风险。
