营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主因为报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。
| 指标周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
营收端的大幅收缩直接冲击公司盈利基本面，叠加后续成本端的刚性支出，直接导致当期出现大额亏损，投资者需警惕后续营收修复不及预期的持续经营风险。
净利润大额亏损
2026年前三季度ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，同比由盈转亏。
| 指标周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
公司当期净利润亏损主要由营业收入大幅下滑导致，盈利造血能力大幅弱化，当前归母净资产已跌至2.67亿元，持续大额亏损将进一步侵蚀股东权益，需警惕净资产持续缩水的风险。
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度ST葫芦娃归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，上年同期亏损规模显著更小。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业经营层面已出现实质性大幅亏损。
| 指标周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
扣非净利润体现公司主业真实盈利能力，当期大额亏损说明公司核心医药产品的市场销售已出现严重承压，主业造血能力近乎失效，基本面恶化程度远超市场预期。
基本每股收益转负
2026年前三季度ST葫芦娃基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，同比由正转负。
| 指标周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
每股收益的大幅转负直接反映单位股本对应的盈利能力严重受损，公司当前股价估值的业绩支撑基础已被大幅削弱，需警惕估值体系重构带来的股价波动风险。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点。单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。
| 指标周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
该指标大幅下滑意味着公司净资产的使用效率严重恶化，每100元股东权益当期产生42.83元的亏损，资产盈利能力已处于行业极低水平，长期将直接损害股东的资产保值增值权益。
应收账款小幅下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款余额为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元同比下降12.31%。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收账款规模随营收收缩同步下降，虽一定程度上降低坏账计提压力，但当前3.67亿元的应收规模仍远高于当期3.94亿元的前三季度营收，说明公司销售回款效率仍处于较低水平，应收坏账风险尚未完全出清。
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
应收票据规模大幅缩减，一方面体现公司下游客户使用票据结算的占比快速降低，另一方面也侧面反映公司对下游渠道的议价能力进一步弱化，回款的票据类安全资产占比大幅下滑。
存货规模大幅回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃存货余额为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元同比下降38.86%。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
存货规模随营收收缩同步去化，体现公司主动缩减生产备货规模以匹配当前低迷的销售需求，虽降低了存货积压减值的风险，但也反映公司对未来市场销售的预期极度谨慎。
销售费用同比腰斩
2026年前三季度ST葫芦娃销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%。
| 指标周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
销售费用的大幅缩减是公司控本措施的直接体现，但医药行业的销售费用投放直接关联渠道拓展和产品动销，大幅削减销售投入或将进一步削弱产品的市场推广力度，形成“降费-营收进一步下滑”的负向循环。
管理费用明显收缩
2026年前三季度ST葫芦娃管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。
| 指标周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
管理费用的收缩体现公司在行政运营端的降本增效动作，在营收大幅下滑的背景下，控本虽能短期缓解现金流压力，但过度压缩管理端的资源投入，可能影响公司内部运营体系的长期稳定性。
财务费用维持高位
2026年前三季度ST葫芦娃财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元小幅增长1.74%，其中利息费用达3098.91万元。
| 指标周期 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
在营收大幅下滑、净利润大额亏损的背景下，每年超3000万元的刚性利息支出已成为公司沉重的财务负担，当前公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出持续侵蚀本就薄弱的利润空间，债务偿债压力持续攀升。
研发费用大幅缩减
2026年前三季度ST葫芦娃研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。
| 指标周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
研发投入的大幅缩减直接影响公司后续新药管线的推进进度，医药行业核心竞争力来自持续的研发创新，研发投入的收缩将削弱公司长期产品迭代能力，不利于公司长期市场竞争力的修复。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度ST葫芦娃经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。
| 指标周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
公司披露该增长主要来自精准控制各项经营性支出，从现金流量表数据看，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动现金均同比大幅缩减，该现金流增长并非来自营收回款的改善，而是通过大幅压缩开支实现的，这种增长不具备可持续性，后续若进一步压缩支出反而会影响正常经营运转。
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度ST葫芦娃投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资现金流出规模大幅缩减。
| 指标周期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，说明公司几乎暂停了新增产能、长期资产的大额投资，经营策略极度偏向保守，长期产能扩张和业务布局几乎停滞。
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度ST葫芦娃筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续两年同期保持大额净流出状态。
| 指标周期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于同期取得借款收到的1.62亿元，说明公司正在被动大额偿债，叠加其他与筹资活动相关的大额现金流出，公司整体资金面处于持续净流出状态，截至三季度末货币资金仅余3365.41万元，资金链紧张程度持续加剧，投资者需高度警惕流动性风险。
