前三季度营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比降幅也达到12.38%。公司披露变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收同比明显收缩，营收端的大幅下滑直接成为当期业绩承压的核心诱因。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期该数值为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大，单三季度净利润亏损3216.21万元，当期已陷入持续亏损状态，业绩下行压力凸显。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损进一步加剧
2026年前三季度公司扣除非经常性损益后的净利润为-1.51亿元，亏损额超过归母净利润，非经常性损益仅小幅对冲部分亏损，反映公司主业自身造血能力已出现明显缺口，核心经营业务的盈利能力大幅弱化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
受净利润大幅亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的亏损幅度同步随净利润扩大，股东单位权益的收益水平显著下滑。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
扣非每股收益同步亏损
对应扣非净利润的表现，2026年前三季度公司扣非每股收益同样为-0.36元/股，完全体现主业经营的亏损现状，扣非后每股收益没有非经常性损益的缓冲，直接反映出公司日常主营业务的盈利能力已经处于完全失能状态。
应收账款规模同比收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元有所下降，应收账款规模收缩一定程度上和当期营收下滑的趋势匹配，但3.67亿元的应收账款规模仍属于较高水平，后续坏账计提风险仍需警惕，若下游客户回款能力波动，可能进一步侵蚀公司利润。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，公司应收票据余额仅为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降，降幅超过70%，应收票据的快速收缩反映公司当期销售回款中票据类结算占比大幅降低，下游客户支付方式的变化或侧面体现行业整体资金流动性的紧张态势。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率深度下行
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，同比减少9.02个百分点，这意味着公司当期净资产的亏损幅度极高，股东权益被快速侵蚀，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末下降35.32%，正是净资产收益率深度为负的直接结果。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元大幅下降，存货规模收缩接近4成，公司主动去库存的策略效果明显，一方面减少了存货积压带来的跌价减值风险，另一方面也侧面印证当期生产备货规模随营收下滑同步收缩。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大幅下降，降幅超过50%，销售费用的大幅压缩是公司精准控制经营性支出的直接体现，在营收规模收缩的背景下，公司主动缩减市场推广、渠道投入等相关费用，以此对冲营收下滑带来的利润缺口。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步明显缩减
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降超24%，公司在行政开支、人员管理成本等方面的管控力度持续加大，和销售费用的压降共同构成经营性支出收缩的核心部分，进一步支撑经营活动现金流的改善。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本维持平稳
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，和上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用支出3098.91万元，高额的有息负债利息支出仍在持续吞噬公司利润，即便公司压降了各类经营性费用，刚性的财务费用支出仍给亏损状态下的公司带来不小的资金压力。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比明显收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降超30%，在公司整体收缩开支的策略下，研发投入也同步缩减，长期来看可能影响公司后续新产品管线的推进进度，削弱产品端的核心竞争力，对长期经营发展埋下隐忧。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制采购、薪酬、销售相关的各项经营性支出，在营收下滑的背景下反而实现经营现金流的翻倍增长，短期流动性得到一定修复。但投资者需要注意，这种现金流改善并非来自主业营收的扩张，而是靠大幅压缩各项开支实现的，可持续性存在较大不确定性。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期该数值为-7352.11万元，投资活动的现金流出规模大幅收缩，主因当期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显放缓了资本开支的节奏，暂停了大额项目投入，优先保障日常经营的资金流动性。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出状态仍在延续。当期公司取得借款收到的现金仅1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅缩减，同时偿还债务支付的现金达到2.82亿元，公司处于持续偿债去杠杆的阶段，筹资端不仅无法为公司补充流动资金，反而持续消耗存量货币资金，截至报告期末公司货币资金仅剩余3365.41万元，资金储备已经处于较低水平，流动性风险值得投资者高度警惕。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当期通过全面收缩各项开支实现了经营现金流的阶段性回暖，但核心营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速缩水、货币资金储备不足的问题仍十分突出，公司当前的经营改善属于被动收缩下的短期现象，若后续营收无法企稳回升，经营状况存在进一步恶化的可能，投资者需充分警惕相关风险。
