营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入为1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示收入下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收端的大幅收缩直接拖累了整体盈利表现。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续亏损
报告期内公司盈利转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为盈利-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，单三季度归母净利润为-3216.21万元。公司明确亏损核心原因是营业收入大幅下降，导致营业利润同步减少。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模高于归母净利润，非经常性损益当期贡献了5498.84万元的正向收益，主要来自计入当期损益的政府补助1638.46万元，同时抵消了部分非流动资产处置损失、其他营业外支出的负面影响。单三季度扣非后净利润为-3248.61万元，略低于当期归母净利润。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 | 5498.84 |
基本每股收益转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度显著扩大；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，盈利水平同比大幅下滑。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正向盈利 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑直接反映出公司净资产的盈利创造能力出现严重恶化，股东权益的获利效率大幅收缩。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约12.31%，在营业收入同比下滑超四成的背景下，应收账款的降幅远小于营收降幅，侧面反映出公司下游回款效率并未随收入收缩同步优化，仍存在一定的账款回收压力。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元同比大降73.88%，应收票据的大幅减少，一方面可能是公司调整了结算方式，减少了票据结算占比，另一方面也反映出公司下游客户的票据支付能力有所弱化。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，存货规模大幅收缩，结合营收下滑的背景来看，公司主动缩减了备货规模，减少库存积压风险，一定程度上降低了存货跌价的潜在压力。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53.0%，是所有费用项中降幅最高的板块。销售费用的大幅收缩，一方面是公司主动控费的结果，另一方面也和营业收入下滑、市场推广活动缩减直接相关，销售端的投入收缩也可能进一步影响后续的市场拓展能力。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过精准管控行政、人员等相关经营性支出，实现了管理成本的有效压降，一定程度上对冲了营收下滑带来的利润损失。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，基本维持持平状态。其中当期利息费用为3098.91万元，利息收入仅为26.34万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，利息支出对利润端形成持续侵蚀。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，在营收大幅收缩的背景下，研发投入同步缩减，可能会对公司后续新品迭代、产品竞争力提升带来潜在影响。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示增长核心原因是精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、支付其他经营活动现金均出现大幅下降，虽然现金流表现向好，但该增长并非来自营收端的改善，可持续性有待观察。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收缩
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄，主要是当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司明显缩减了长期资产项目的资本开支规模。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流持续净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，持续保持大额净流出状态。当期公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，取得借款收到的现金仅为1.62亿元，公司正在持续缩减有息负债规模，但也面临较大的偿债资金压力。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 偿还债务支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 28193.08 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 50674.71 |
风险提示
截至2026年9月末，ST葫芦娃归属于上市公司股东的所有者权益仅为2.67亿元，较上年度末大降35.32%，货币资金仅余3365.41万元，短期借款、一年内到期的非流动负债合计超5.1亿元，短期偿债缺口压力极大。同时营收持续大幅下滑、大额亏损的基本面尚未出现反转信号，投资者需高度警惕公司后续经营持续恶化、净资产进一步缩水的相关风险。
