营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动原因主要系报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收规模近乎腰斩的表现，凸显公司当前面临较大的经营压力，核心业务扩张动能明显不足。
| 项目 | 2026年数据 | 2025年同期数据 | 同比变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 前三季度营业收入 | 39425.19万元 | 68271.99万元 | -42.25% |
| 第三季度单季营业收入 | 15338.01万元 | 17504.60万元 | -12.38% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大；单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利面完全失守。业绩大幅转亏的核心驱动因素是营业收入的大幅下滑，直接拉低了公司整体盈利水平。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 归母净利润 | -14555.09万元 | -1121.39万元 |
| 第三季度单季归母净利润 | -3216.21万元 | 盈利状态 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相比同期亏损规模显著提升，非经常性损益仅贡献5498.84万元正向收益，无法覆盖核心主业的经营亏损，说明公司主营业务自身造血能力已经出现明显缺口。
| 项目 | 2026年前三季度 |
|---|---|
| 扣非归母净利润 | -15104.97万元 |
| 非经常性损益合计 | 549.88万元 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正值。每股收益的大幅下滑直接反映股东单位对应的盈利权益大幅缩水，上市公司投资价值持续收缩。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.36元/股 | -0.03元/股 |
| 稀释每股收益 | -0.36元/股 | -0.03元/股 |
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这意味着公司净资产在报告期内出现了极高比例的净损耗，股东权益的保值增值能力已经严重受损。
| 项目 | 2026年指标 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 前三季度加权平均净资产收益率 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
应收账款规模同比收缩
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收账款同步收缩，侧面反映公司本期主动收紧了赊销政策，加快了历史应收款项的回款节奏，但也可能对应下游客户采购需求的大幅萎缩。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收账款余额 | 36653.91万元 | 41801.31万元 |
应收票据规模大幅下降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元下降73.88%，应收票据作为企业认可度较高的结算资产，规模大幅收缩，进一步印证本期下游客户结算方式收紧，公司收到的高流动性票据类资产明显减少。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 应收票据余额 | 112.12万元 | 429.22万元 |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%。报告期内公司主动推进去库存策略，减少备货规模以匹配收缩的营收水平，但存货大幅去化也意味着公司后续产能调度和市场供给的弹性空间被压缩。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 |
|---|---|---|
| 存货余额 | 15550.38万元 | 25434.05万元 |
销售费用同比大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元下降53.00%，是所有费用项中降幅最大的科目。销售费用的大幅收缩，一方面是公司控本措施的直接体现，另一方面也对应市场推广、渠道投放力度的大幅降低，可能进一步制约后续营收的修复空间。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 销售费用 | 6820.95万元 | 14492.11万元 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元下降24.61%，公司通过精简人员、压缩行政开支等方式实现了管理端的成本管控，一定程度上对冲了营收下滑带来的盈利缺口。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 管理费用 | 6622.07万元 | 8784.16万元 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本维持稳定，其中利息费用3098.91万元，高额的有息负债利息支出，成为公司盈利端的刚性负担，在营收亏损背景下进一步放大了业绩压力。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 财务费用 | 3081.54万元 | 3028.83万元 |
| 其中：利息费用 | 3098.91万元 | 3004.06万元 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元下降30.20%。研发投入的缩减可能影响公司后续新品管线的推进进度，长期来看将削弱公司的产品竞争力和技术壁垒。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 研发费用 | 1418.77万元 | 2032.67万元 |
经营现金流大幅转正增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制经营性支出，大幅压缩采购、人力、营销等环节的现金流出，实现了经营现金流的大幅改善，一定程度上缓解了流动性压力。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 12506.85万元 | 5849.09万元 | 113.83% |
| 第三季度单季经营现金流净额 | 8057.51万元 | 4433.77万元 | 81.73% |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收缩，主要系本期购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司大幅缩减了产能扩建、工程建设等方面的资本开支，聚焦现金流安全。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | -1204.85万元 | -7352.11万元 |
| 购建长期资产支付现金 | 1206.45万元 | 7353.42万元 |
筹资现金流维持大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出的状态并未改变。公司本期偿还债务支付现金2.82亿元，远高于取得借款收到的1.62亿元，持续处于偿债周期，叠加其他筹资相关现金支出，整体筹资端呈现明显的现金净流出态势，后续债务偿付压力依然较大。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -14543.29万元 | -14234.24万元 |
| 偿还债务支付现金 | 28193.08万元 | 50674.71万元 |
| 取得借款收到现金 | 16244.22万元 | 34252.51万元 |
投资风险提示
整体来看，ST葫芦娃本期虽然通过极致控本实现了经营现金流的大幅转正，但核心营收近乎腰斩、主业大额亏损、净资产大幅缩水、研发投入收缩的问题不容忽视，叠加高额有息负债带来的刚性利息负担，公司后续经营修复的不确定性极高，投资者需充分警惕基本面持续恶化的潜在风险。
