营业收入大幅下滑
2026年前三季度公司实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；仅第三季度单季营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动原因主要系报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营业收入同比减少。营收的大幅缩水直接对公司盈利端造成显著冲击，投资者需警惕后续市场需求恢复不及预期的风险。
| 时间区间 | 营收金额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润转亏规模扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期该指标为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。第三季度单季归母净利润亏损3216.21万元，盈利端持续承压。在营收大幅下滑的背景下，公司未能通过成本端的优化完全对冲收入端的缺口，最终导致净利润同比大幅走弱，持续亏损将进一步侵蚀公司净资产安全垫。
| 时间区间 | 归母净利润金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利状态 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益5498.88万元，其中政府补助收益1638.46万元，若剔除非经常性损益的正向加持，公司核心主业的亏损幅度高于账面净利润表现，反映出主营业务自身的造血能力已出现明显弱化。
| 时间区间 | 扣非净利润金额（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股。每股收益的大幅下滑直接反映出公司当前的盈利水平已无法为股东创造正向回报，每股对应的净资产持续被亏损侵蚀，长期将直接影响股东权益价值。
| 时间区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
扣非每股收益同步下行
对应扣非净利润的表现，2026年前三季度扣非每股收益同样为-0.38元/股左右，扣非后每股收益的亏损幅度高于账面基本每股收益，进一步说明主业经营的实际表现弱于账面体现，非经常性损益对利润的修饰作用较为明显，投资者需关注主业真实盈利质量。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元同比下降12.31%。应收账款规模的回落一定程度上与营收规模收缩相关，虽整体回款情况略有改善，但3.67亿元的应收规模仍占前三季度总营收的93%以上，营收对应占比处于较高水平，后续仍需警惕坏账计提风险。
| 报告时点 | 应收账款余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%。应收票据的大幅缩减侧面反映出下游客户以票据方式结算的占比明显降低，公司在产业链中的回款议价能力进一步走弱，现金流回收的确定性有所下降。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司当前每100元净资产在前三季度就产生了42.83元的亏损，净资产的盈利能力已严重恶化，股东权益被快速消耗。
| 时间区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
存货规模显著下降
截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元同比下降38.86%。存货规模的大幅收缩一方面与公司主动优化库存管理、减少备货以匹配下滑的营收规模有关，另一方面也反映出公司生产端的活跃度明显降低，经营扩张的动力不足。
| 报告时点 | 存货余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%。销售费用的大幅削减是公司精准控制经营性支出的直接体现，但销售端投入的大幅收缩也可能进一步影响产品的市场推广力度，对后续营收恢复形成制约，存在“降本反噬收入”的潜在风险。
| 时间区间 | 销售费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步缩减
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。管理费用的收缩同样是公司控本举措的组成部分，虽然短期改善了现金流表现，但长期来看若过度压缩管理端的运营投入，可能影响公司内部管理体系的正常运转效率。
| 时间区间 | 管理费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元，较高的有息负债规模带来的利息支出仍对利润形成刚性侵蚀，在公司持续亏损的背景下，财务费用的刚性支出进一步加大了盈利修复的难度。
| 时间区间 | 财务费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用明显减少
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%。研发投入的缩减可能影响公司后续新品迭代和产品竞争力的提升，对于医药企业而言，长期研发投入不足将削弱公司的长期发展潜力，不利于穿越当前的行业周期。
| 时间区间 | 研发费用金额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示该增长主要来自精准控制各项经营性支出，通过压缩采购、人力、销售等环节的现金流出实现净流入增长，但这种依赖缩减支出带来的现金流增长不具备可持续性，若后续营收持续低迷，经营现金流的增长将难以维系。
| 时间区间 | 经营现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收窄，主要原因是当期购建长期资产支付的现金仅1206.45万元，远低于上年同期的7353.42万元，反映出公司已大幅缩减资本开支，暂缓了大额项目投入，投资活动整体处于收缩状态。
| 时间区间 | 投资现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，主要是公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司当前正处于债务集中偿还阶段，叠加经营端造血能力不足，后续偿债压力仍需重点关注。
| 时间区间 | 筹资现金流净额（万元） | 上年同期金额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前正面临营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速侵蚀的经营困境，虽然通过全面压缩支出实现了经营现金流阶段性增长，但这种模式难以长期持续，叠加有息负债带来的刚性财务压力，公司后续经营仍存在较高不确定性，投资者需充分警惕相关投资风险。
