营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司方面表示，营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收规模的大幅缩水直接冲击了公司的盈利基本盘，经营端的承压信号十分明确。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 39425.19 | 68271.99 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模同比大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，经营端的亏损态势并未得到扭转，盈利端的压力持续攀升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，相较上年同期亏损幅度进一步扩大，扣非后亏损额高于归母净利润，说明公司非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，核心主业的盈利能力已经处于严重失血状态。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | -15104.97 | - |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅提升，直接反映出每股对应的净资产被持续侵蚀，股东权益的缩水程度显著加快。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，同样处于亏损区间。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步为负
对应扣非净利润的大幅亏损，2026年前三季度扣非每股收益同样处于负值区间，核心主业的盈利缺失直接导致每股收益失去基本面支撑，对于长期投资者而言，每股对应的主业价值已经出现明显折损。
应收账款持续回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元下降约5147.40万元，应收账款规模的收缩一定程度上体现了公司回款效率的边际改善，但结合营收大幅下滑的背景来看，也不排除是业务收缩带来的应收规模被动下降。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 36653.91 | 41801.31 | -12.31% |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅下降，应收票据的大幅减少侧面反映出公司销售端的票据结算规模明显收缩，下游客户以票据形式支付货款的占比显著降低，或与公司营收规模下滑、客户结构变化直接相关。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 112.12 | 429.22 | -73.88% |
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。这一数据意味着公司净资产的使用效率严重恶化，每100元净资产在前三季度就产生了42.83元的亏损，股东权益被快速侵蚀。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -42.83% | -1.61% | -41.22% |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元下降近1亿元，存货规模的大幅收缩，一方面可能是公司主动去库存、减少备货的结果，另一方面也与营收大幅下滑、产销规模收缩直接相关，整体库存压力得到阶段性缓解。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 15550.38 | 25434.05 | -38.86% |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降超五成，销售费用的大幅缩减是公司控费的直接体现，但销售端投入的大幅收缩，也可能进一步影响产品的市场推广力度，反过来制约后续营收的恢复空间。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 6820.95 | 14492.11 | -52.93% |
管理费用明显收窄
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在管理端的降本增效举措成效显现，管理类支出的收缩在一定程度上对冲了部分营收下滑带来的利润缺口，但整体仍难以覆盖营收大幅下滑产生的亏损。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，利息支出规模仍维持在3098.91万元的高位，在公司营收大幅下滑、持续大额亏损的背景下，刚性的利息支出进一步加剧了公司的盈利负担，财务端的压力并未得到实质性缓解。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 3081.54 | 3028.83 | 1.74% |
研发费用同比下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，研发投入的收缩可能会对公司后续的产品迭代、新品储备产生不利影响，长期来看将削弱公司在医药赛道的核心竞争力，不利于主业的长期修复。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示这主要得益于精准控制各项经营性支出，虽然经营性现金流转正大幅增长，但该增长并非来自营收扩张带来的现金流入增加，而是靠压缩各项经营性开支实现，这种模式的可持续性存疑。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资活动的现金净流出规模大幅缩减，主要是公司购建长期资产的支付金额从上年同期的7353.42万元大幅降至1206.45万元，公司基本暂停了大规模的资本开支，聚焦于维持现有运营，扩张动作全面收缩。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，整体处于持续偿债的阶段，叠加货币资金规模从上年年末的7820.98万元降至2026年9月末的3365.41万元，公司的现金流储备已经处于较低水平，流动性风险值得投资者高度警惕。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年三季报呈现出“主业大幅收缩、亏损持续扩大、靠压缩开支维持现金流”的特征，股东权益大幅缩水35.32%，流动性持续承压，投资者需高度警惕后续经营端进一步恶化的风险。
