营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单三季度单季营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
营收大幅缩水直接对公司盈利基本面形成冲击，核心业务的市场承压信号明显。
净利润持续大额亏损
报告期内公司盈利转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损幅度大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利端未见改善迹象。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
公司所有者权益受大额亏损侵蚀，报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为2.67亿元，较上年度末的4.13亿元同比大降35.32%，净资产厚度快速变薄。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损规模超过归母净利润，说明公司主业自身造血能力已处于严重失能状态，非经常性损益仅小幅抵消部分亏损。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，同样维持大额亏损状态。
非经常性损益方面，前三季度合计实现收益549.88万元，其中政府补助贡献1638.46万元，同时发生其他营业外支出1029.27万元，对亏损的对冲作用十分有限。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单位份额对应的亏损大幅抬升。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，业绩表现持续疲软。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正值区间 |
| 2026年前三季度 | -0.36 | -0.03 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款余额为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约12.31%。在营收大幅下滑的背景下，应收规模同步收缩，一定程度上体现了公司回款端的边际变化，但整体应收绝对规模仍处于高位，后续坏账计提风险仍需警惕。
| 时间节点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至报告期末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元同比大降73.88%，票据类回款占比大幅降低，下游客户的票据支付意愿明显走弱。
| 时间节点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率深度转负
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，意味着公司报告期内净资产的近四成已被亏损吞噬。单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产的盈利能力已完全转负。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元同比下降38.86%。在营收大幅收缩的背景下，存货规模同步去化，既可能是公司主动控库存的举措，也侧面反映出生产端随销售收缩大幅缩减的现状。
| 时间节点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅压缩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53.0%，是所有期间费用中收缩幅度最大的项目。公司在营收下滑阶段大幅缩减市场推广、渠道相关的销售投入，虽短期改善了费用端的现金流出，但长期可能进一步削弱产品的市场竞争力。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显收缩
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑24.61%，体现出公司在报告期内对行政类、运营类开支实施了严格管控，降本举措取得一定成效。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，和上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达3098.91万元，高额的有息负债利息支出仍在持续侵蚀公司利润，在当前净资产大幅缩水的背景下，债务负担的压力进一步凸显。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑30.2%，研发投入的缩减可能影响公司后续新产品管线的推进节奏，长期来看不利于产品竞争力的修复。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长主要源于精准控制各项经营性支出，购买商品、支付职工薪酬、其他经营类现金流出均较上年同期大幅下降，在营收下滑的背景下通过节流实现了经营现金流的逆势转正高增。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅缩减，主要是报告期内购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅下降，公司基本暂停了大额资本开支项目。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出。报告期内公司偿还债务支付的现金达2.82亿元，虽同步新增部分借款，但整体仍处于债务收缩阶段，截至报告期末公司货币资金仅为3365.41万元，资金链的流动性压力持续攀升。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前面临营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速缩水的多重压力，虽通过极端压缩费用和资本开支实现了经营现金流的短期改善，但该模式不可持续，高额债务负担、研发与市场投入不足等问题仍将持续考验公司经营稳定性，投资者需高度警惕后续持续经营及估值收缩风险。
