营收规模大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单季度来看第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收端的大幅收缩直接对公司盈利基本面形成冲击。
| 指标周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润大幅亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅为亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。其中第三季度单季归母净利润亏损3216.21万元，公司表示亏损主要源于营业收入下降带动营业利润大幅减少。
| 指标周期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计贡献收益5498.84万元，主要来自1638.46万元的政府补助，若剔除非经常性损益的正向加持，公司主业经营的实际亏损程度进一步加深。
| 指标周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度大幅抬升；第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，反映当期盈利端的持续失血，投资者持有的每股对应的收益水平明显恶化。
| 指标周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，意味着公司净资产的获利能力已经处于深度亏损区间，股东权益被快速侵蚀。
| 指标周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模收缩
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降约5147万元，在营收大幅下滑的背景下应收账款同步收缩，一定程度上反映公司回款政策有所收紧，但仍需警惕后续营收进一步下滑带来的账款坏账风险。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅减少
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降，降幅超过70%，侧面反映下游客户使用票据结算的规模明显缩减，或与公司调整结算政策、下游客户支付能力变化相关。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模明显压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近9884万元，存货规模大幅收缩，反映公司在营收下行阶段主动缩减备货规模，减少库存积压风险，但也侧面印证当前业务端的扩张动能明显不足。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大幅下降，在营收规模下滑的背景下主动压降市场端投入，虽然短期减少了费用支出，但长期来看可能会影响产品的市场推广力度，进一步挤压营收恢复空间。
| 统计周期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降，公司通过管控行政、运营类开支对冲营收下滑的压力，整体降本动作覆盖了运营全链条。
| 统计周期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用维持高位
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，其中利息费用达到3098.91万元，公司有息负债规模仍处于较高水平，财务端的刚性支出并未随着营收下滑而减少，进一步加大了盈利端的亏损压力。
| 统计周期 | 财务费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 |
研发费用同比下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降，在主业已经大幅亏损的阶段，公司缩减研发投入可能会影响后续新品管线的推进节奏，长期核心竞争力的构建存在不确定性。
| 统计周期 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营现金流大幅改善
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示该增长源于精准控制各项经营性支出，当期购买商品、支付职工薪酬、其他经营类现金支出均较上年同期大幅缩减，通过节流实现了经营现金流的逆势高增。
| 指标周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资现金流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元大幅降至1206.45万元，公司明显放缓了扩产、基建类的资本开支节奏，优先保障经营端的现金流安全。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资现金流持续净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，当期偿还债务支付的现金达到2.82亿元，公司持续推进债务偿还工作，叠加有息负债带来的刚性利息支出，筹资端持续处于大额净流出状态，进一步消耗公司的存量货币资金。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
风险提示
公司当前营收大幅下滑、归母净资产同比下降35.32%，货币资金已从上年末的7820.98万元降至3365.41万元，叠加大额有息负债带来的刚性财务支出，主业持续亏损的背景下公司流动性压力逐步抬升，投资者需高度警惕后续经营业绩进一步恶化的相关风险。
