营业收入大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%；单第三季度营收为1.53亿元，同比降幅12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响。
| 统计周期 | 营业收入（亿元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 1.53 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 3.94 | -42.25% |
营收的大幅萎缩直接冲击了公司的盈利基本面，也意味着原有市场拓展策略未能适配当前行业环境，投资者需警惕后续营收持续下行的经营风险。
净利润持续大额亏损
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大；单第三季度净利润亏损3216.21万元，公司称亏损主要来自营收下降导致的营业利润减少。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期归母净利润（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 正值转亏无同期可比正增长数据 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
当期大额亏损直接侵蚀公司净资产，为后续持续经营带来不小压力。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损幅度较归母净利润进一步扩大，非经常性损益仅贡献了5498.84万元的正向收益，扣非端的大额亏损反映公司核心主营业务的盈利能力已经出现严重恶化。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
主营业务自身造血能力不足，依赖政府补助等非经常性损益难以长期改善盈利结构，这是投资者需要重点关注的核心风险点。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股；单第三季度基本每股收益为-0.08元/股，由于当期净利润大幅减少，每股收益亏损程度显著加深，直接体现全体股东对应权益的收益水平快速下滑。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下行
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单第三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。大幅为负的ROE意味着公司净资产的利用效率严重恶化，股东权益被快速消耗。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模小幅回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元小幅下降12.31%。虽然账面余额有所减少，但在营收大幅下滑的背景下，应收账款的回收效率并未同步提升，存量账款的坏账计提风险仍值得警惕。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 3.67 |
| 2025年12月31日 | 4.18 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元同比大降73.88%，应收票据的快速收缩，侧面反映下游客户的票据支付能力减弱，公司销售端的回款质量出现明显下滑。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，ST葫芦娃存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元同比减少38.5%。存货规模的大幅收缩一方面可能来自公司主动去库存的策略调整，另一方面也可能是营收大幅下滑后生产端被动缩减备货的结果，需警惕库存去化伴随的减值计提压力。
| 时间节点 | 存货账面价值（亿元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 1.56 |
| 2025年12月31日 | 2.54 |
销售费用大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降53%。销售费用的大幅削减直接对应市场推广投入的收缩，这也和当期营收大幅下滑的表现形成对应，营销端投入的减少可能进一步削弱公司产品的市场竞争力。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期销售费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显压降
2026年前三季度，ST葫芦娃管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%。公司通过精准管控经营性支出实现了管理费用的压降，一定程度上对冲了营收下滑的负面影响，但费用端的压缩空间已相对有限。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期管理费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度，ST葫芦娃财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，整体规模基本持平。其中当期利息费用达3098.91万元，高额的利息支出意味着公司债务规模仍处于高位，利息刚性支出进一步加大了盈利端的亏损压力。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期财务费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用显著缩减
2026年前三季度，ST葫芦娃研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%。研发投入的收缩可能会影响公司后续新品管线的推进节奏，长期来看不利于产品竞争力的提升，对公司长期发展潜力形成制约。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期研发费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度，ST葫芦娃经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大幅增长113.83%；单第三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司表示现金流增长来自精准控制各项经营性支出，虽然当期经营现金流转正且大幅增长，但该增长并非来自营收端的扩张，而是通过压缩各项开支实现的，可持续性存疑。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度，ST葫芦娃投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模大幅收缩，主要来自购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元降至1206.45万元，公司明显放缓了资本开支的节奏，减少了新项目的投入。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度，ST葫芦娃筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续大额净流出，主要来自当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司正在集中清偿存量债务，但也进一步加剧了整体现金的消耗，截至2026年9月末公司货币资金仅余3365.41万元，流动性储备已处于较低水平。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃当前面临营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速消耗的多重压力，虽然通过压缩开支实现了经营现金流短期回暖，但盈利基本面的改善尚未出现明确信号，叠加流动性储备薄弱、债务利息刚性支出等问题，相关投资风险需要投资者高度警惕。
