ST葫芦娃财报解读：营收降42.25% 经营现金流增113.83%

2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，第三季度单季营收1.53亿元，同比降幅12.38%。公司披露变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收同比明显收缩。

2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大；第三季度单季归母净利润为-0.32亿元，当期已处于亏损状态。公司表示营收下降是利润端大幅转亏的核心驱动因素，盈利端承压程度显著高于上年同期。

2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，第三季度单季扣非净利润为-0.32亿元，扣非端亏损规模略高于归母净利润，反映主业自身造血能力已出现明显恶化，非经常性损益仅小幅抵消部分主业亏损。

2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，较上年同期水平大幅下滑，每股对应的亏损幅度显著提升。

2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产的亏损侵蚀程度十分显著。

截至2026年9月末，公司应收账款余额为3.67亿元，较上年末的4.18亿元下降约0.51亿元，在营收大幅下滑的背景下，应收款项同步收缩，一定程度上反映公司当期回款政策有所收紧。

截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元同比下降超7成，应收票据规模大幅缩水，下游客户以票据形式结算的占比明显降低。

截至2026年9月末，公司存货余额为1.56亿元，较上年末的2.54亿元下降近1亿元，存货去化力度较大，或与营收收缩背景下主动控制备货规模相关。

2026年前三季度销售费用为0.68亿元，上年同期为1.45亿元，同比下降超5成，公司在营收收缩阶段主动大幅压缩市场端投放，是费用管控的核心方向之一。

2026年前三季度管理费用为0.66亿元，上年同期为0.88亿元，同比降幅接近25%，公司在行政运营端也同步实施了开支压缩措施。

2026年前三季度财务费用为0.31亿元，上年同期为0.30亿元，利息支出规模基本维持稳定，公司当期有息负债仍处于较高水平，利息刚性支出压力并未缓解。

2026年前三季度研发费用为0.14亿元，上年同期为0.20亿元，同比下滑约30%，研发投入规模随整体费用管控同步压降，长期产品迭代的潜在动力有所减弱。

2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的0.58亿元同比增长113.83%，第三季度单季经营活动现金流净额0.81亿元，同比增幅81.73%。公司披露变动主因是精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现逆势增长，在主业大幅亏损的背景下，通过压缩开支维持了经营端的现金正向循环。

2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-0.12亿元，上年同期为-0.74亿元，投资端的净流出规模大幅收缩，主要是当期购建长期资产支付的现金从上年同期的7.35亿元降至0.12亿元，公司大幅缩减了资本开支规模。

2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续两年前三季度筹资端呈现大额净流出状态，公司当期偿还债务的现金规模远大于新增借款规模，处于持续偿债阶段，资金面整体偏紧。

值得投资者重点关注的是，公司当期归母所有者权益较上年末下降35.32%，仅剩余2.67亿元，净资产厚度已被大幅侵蚀，叠加营收腰斩式下滑、主业持续大额亏损，后续持续经营稳定性存在较大不确定性；同时公司账面货币资金仅约0.34亿元，短期偿债压力居高不下，需警惕后续流动性及退市相关风险。

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