营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比降幅12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期内整体市场环境及供需关系等因素综合影响所致，营收规模近乎腰斩的表现，直接拖累了整体盈利水平。
| 周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续亏损
报告期内公司盈利端全线转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，营收端的大幅下滑直接导致营业利润大幅减少，是亏损扩大的核心原因。
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润达-1.51亿元，非经常性损益合计仅为549.88万元，政府补助带来的收益完全无法覆盖主营业务的亏损，公司主业造血能力已出现明显缺口，主营业务经营承压程度较高。
基本每股收益转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元，上年同期为-0.03元，单三季度基本每股收益为-0.08元，较上年同期大幅下滑，每股收益的大幅转亏也直接反映出股东单位权益的大幅缩水。
扣非每股收益同步下滑
对应扣非净利润的大额亏损，公司扣非每股收益同步呈现大额负值，主业经营的疲软直接摊薄了每股对应的盈利水平，投资者所持股份对应的经营收益已出现明显损耗。
应收账款小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年末的4.18亿元同比下降12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，侧面反映出公司本期主动收紧了赊销政策，加快了应收款项的回收节奏。
| 时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模近乎腰斩，公司本期收到的商业票据类结算款项大幅减少，下游客户的结算方式出现明显变化。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，大额亏损直接消耗了公司净资产，净资产的收益效率大幅转负，股东权益被快速侵蚀。
存货规模明显下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年末的2.54亿元同比下降38.86%，存货规模大幅收缩，一方面是公司主动去库存的经营策略落地，另一方面也和本期营收大幅下滑、产销规模缩减直接相关。
| 时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降53.0%，销售费用近乎腰斩，公司主动大幅收缩了市场端的投放和推广支出，以此对冲营收下滑带来的盈利压力，但也可能进一步影响后续市场拓展能力。
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司在管理端实施了严格的成本管控措施，压降行政、人员等相关管理类支出，配合销售端的费用收缩，整体经营性支出的管控效果显著。
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，利息费用规模维持在3100万元左右，有息负债的利息支出压力并未得到明显缓解，大额的刚性利息支出进一步加重了公司的亏损负担。
研发费用明显收缩
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入的缩减可能会影响公司后续新品迭代和产品竞争力的提升，长期来看对公司的技术储备和产品管线布局存在一定负面影响。
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单三季度经营活动现金流净额8057.51万元，同比增幅达81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压降采购、人力、市场推广等环节的现金流出，实现了经营性现金净流入的翻倍增长，在主业亏损的背景下，经营性现金流的改善为公司短期流动性提供了一定支撑。
| 周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资活动现金净流出规模大幅缩减，主要是本期购建固定资产、无形资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司基本暂停了大额长期资产的资本开支，聚焦于保现金流安全。
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续呈现大额净流出状态，公司本期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于同期取得借款收到的1.62亿元资金，处于持续的债务偿还阶段，叠加其他与筹资活动有关的现金流出1.77亿元，进一步消耗了公司的货币资金，截至9月末公司货币资金仅为3365.41万元，流动性储备已处于较低水平，投资者需高度警惕公司后续的债务偿付和流动性风险。
