营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下降42.25%，单三季度营业收入15338.01万元，较上年同期下降12.38%。公司说明变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收同比减少。营收规模近乎腰斩，直接动摇了公司盈利的基础盘。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，连续报告期陷入亏损状态，公司盈利端承压程度大幅超出市场预期。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 |
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，单三季度扣非净利润为-3248.61万元，扣非亏损规模超过归母净利润亏损，说明公司主业自身造血能力已经出现严重缺口，非经常性损益仅小幅对冲亏损，主业经营质量显著恶化。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正收益水平，每股收益的大幅转负直接反映出公司当前每股对应的净资产持续被亏损侵蚀，股东权益不断缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅下滑意味着公司净资产的盈利能力已经处于严重亏损区间，股东权益的回报能力几乎完全丧失。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月30日，ST葫芦娃应收账款账面价值为36653.91万元，较上年度末的41801.31万元下降约12.31%，虽然应收账款规模有所收缩，但当前3.66亿元的应收款规模仍处于较高水平，叠加当前营收大幅下滑的背景下，后续坏账计提的潜在风险依然值得警惕。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月30日，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据规模的大幅收缩，侧面反映出公司在下游客户结算环节的话语权进一步弱化，票据类低风险结算资产占比大幅降低，回款结构的健康度有所下降。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月30日，公司存货账面价值为15550.38万元，较上年度末的25434.05万元下降38.86%，存货规模大幅收缩，一方面是公司主动去库存的经营策略落地，另一方面也与当期营收大幅下滑、产销规模收缩直接相关，若后续营收未能回暖，低库存状态可能难以支撑业绩修复。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比近乎腰斩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元同比下降52.93%，销售费用的大幅缩减是公司控费的直接体现，但销售端投入的大幅收缩，也进一步压制了营收的扩张动力，形成“营收下滑-砍销售投入-营收进一步下滑”的负向循环风险。
| 统计周期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用同比明显收缩
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，管理端的控费措施效果显著，有效对冲了部分亏损压力，但长期大幅压缩管理类投入，可能对公司日常运营的稳定性和管理团队稳定性造成潜在影响。
| 统计周期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用维持高位运行
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元基本持平，利息费用支出达到3098.91万元，高额的有息负债利息支出已经成为公司固定的大额现金流出项，在当前主业亏损的背景下，刚性利息支出进一步加剧了公司的盈利压力。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同比明显下滑
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，研发投入的大幅缩减，直接影响公司后续新品储备和产品迭代能力，对于医药类企业的长期核心竞争力构建造成负面影响，不利于后续业绩的修复。
| 统计周期 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅改善
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，较上年同期增长81.73%。公司说明变动主因是精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现增长。但该现金流改善并非来自营收和盈利的增长，而是通过大幅压缩采购、人力、销售等各类经营性支出实现的，可持续性存疑。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资活动现金净流出规模大幅缩减，主因是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司几乎暂停了大额资本开支项目，侧面反映出当前经营承压下，公司已经无力进行大规模产能扩张和长期资产布局。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资活动持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，上年同期为-14234.24万元，筹资端持续大额净流出，主要是当期偿还债务支付的现金达到28193.08万元，远高于当期取得借款收到的16244.22万元，公司正处于大额偿债周期，叠加主业造血能力不足，后续债务偿付的资金压力将持续攀升。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
综合来看，ST葫芦娃当前已经陷入营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产快速缩水的困境，虽然通过极端控费实现了经营现金流的阶段性转正，但这种模式不可长期持续，叠加高额有息负债的刚性偿付压力，公司后续经营和流动性层面的风险仍在持续累积，投资者需高度警惕相关投资风险。
