营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下降12.38%。公司披露变动主因是报告期受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，导致营收规模大幅收缩。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
营收大幅下滑直接冲击公司整体盈利基本面，需警惕后续市场需求未回暖带来的营收持续承压风险。
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度净利润为-3216.21万元，盈利端持续处于净亏损状态，公司表示亏损核心诱因是报告期内营业收入大幅下降，营业利润随之减少。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 上年同期为正未披露对应数值 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
连续大额亏损下公司净资产规模已大幅缩水，盈利修复压力显著上升。
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损额超过归母净利润，非经常性损益合计仅为549.88万元，对亏损的对冲作用十分有限。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业自身造血能力已出现明显弱化。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 |
主业持续大额亏损意味着公司现有经营模式尚未适配当前市场环境，核心业务的盈利改善紧迫性大幅提升。
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度对应每股收益大幅下滑。单三季度基本每股收益为-0.08元/股，公司说明变动主因是报告期净利润同比大幅减少，每股对应的亏损额显著抬升。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 上年同期为正未披露对应数值 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
每股收益持续为负直接影响上市公司估值基础，需提示投资者注意相关权益受损风险。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。高额的亏损直接消耗公司净资产，使得净资产的收益转化效率大幅恶化。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
该指标大幅为负意味着股东权益正在快速被亏损侵蚀，净资产保值增值能力已严重缺失。
应收账款规模有所压降
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约12.31%，公司对应收账款的回收管理取得一定成效，一定程度上降低了应收款项的坏账计提风险。
| 报告时点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
不过当前3.67亿元的应收规模仍处于较高水平，后续若下游客户回款能力波动，仍可能产生大额坏账损失。
应收票据规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据的大幅减少一方面可能是结算结构调整，另一方面也需警惕下游客户票据支付能力弱化的潜在信号。
| 报告时点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
应收票据作为流动性较强的金融资产，其规模大幅收缩会一定程度上降低公司流动资产的即时变现能力。
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元下降38.86%，存货去化速度明显加快，有效降低了库存积压带来的跌价减值风险，也减少了存货对营运资金的占用。
| 报告时点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
存货大幅下降虽短期改善了库存结构，但也侧面反映公司主动缩减生产备货规模，适配当前营收收缩的经营现状。
销售费用大幅压缩
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%，是期间费用中降幅最大的项目，公司通过削减市场推广、渠道维护等相关支出，控制整体费用规模。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
销售费用大幅收缩虽短期降本，但可能影响后续产品的市场推广力度，进一步制约营收修复空间。
管理费用同比明显下降
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过优化内部管理架构、缩减行政开支等方式，实现管理端费用的有效压降。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
管理费用的合理管控能够部分对冲营收下滑带来的盈利压力，但需注意不能以损失内部运营效率为代价。
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本持平。其中当期利息费用为3098.91万元，较高的有息负债规模使得公司利息支出压力始终维持在高位。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 |
当前公司有息负债体量仍较大，财务费用刚性支出进一步挤压本就微薄的盈利空间，债务付息负担较重。
研发费用同比缩减
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，研发投入规模明显收缩，可能对后续新产品管线推进、技术迭代进度产生不利影响。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
研发投入的减少长期来看会削弱公司产品核心竞争力，不利于医药企业的长期可持续发展。
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大幅增长113.83%，单三季度经营现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露增长主因是精准控制各项经营性支出，经营性现金净流入实现大幅提升。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动幅度 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
经营端现金流的大幅改善是当前财报为数不多的积极信号，一定程度上缓解了公司营运资金压力，但该改善更多依赖支出端压缩，而非营收回款规模提升，可持续性有待观察。
投资活动现金流流出大幅收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金流出规模同比大幅收缩，公司明显缩减了长期资产购建等方面的资本开支，减少非必要的资金投入。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
主动缩减资本开支能够帮助公司集中资金维持日常经营，但也意味着产能扩张、升级相关的布局基本停滞，长期成长动能受限。
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，筹资端持续维持大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于取得借款收到的1.62亿元，处于持续降负债的阶段。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
筹资端持续大额净流出叠加经营现金流规模有限，公司货币资金已从上年末的7820.98万元降至2026年9月末的3365.41万元，资金面趋紧，需警惕后续流动性相关风险。
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度呈现出“营收大幅下滑、主业大额亏损、费用全面收缩、现金流结构边际改善”的特征，股东权益已较上年末大幅下降35.32%，当前经营基本面承压明显，提示投资者充分关注相关经营风险与权益稀释风险，谨慎评估投资价值。
