营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下滑42.25%，单三季度营收15338.01万元，较上年同期下滑12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期内整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收的大幅缩水直接动摇了公司盈利根基，为当期大额亏损埋下隐患。
| 统计周期 | 营业收入（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度累计 | 39425.19 | -42.25% |
净利润转亏规模超1.45亿元
2026年前三季度，ST葫芦娃归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，上年同期该数值为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大。单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期已无上年同期可比盈利基准，业绩表现显著承压。大额亏损直接侵蚀公司净资产，归属于上市公司股东的所有者权益较上年末大降35.32%，仅剩余26694.56万元，净资产规模快速缩水。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3216.21 | 正收益区间 |
| 2026年前三季度累计 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损进一步扩大
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，较归母净利润亏损额高出549.89万元，反映出主业自身造血能力的孱弱。当期公司非经常性损益合计仅为549.88万元，主要来自1638.46万元政府补助的正向支撑，但非流动性资产处置、其他营业外支出合计超1090万元，进一步抵消了部分补助收益，主业经营本身的亏损压力并未被非经常性项目覆盖。
| 统计周期 | 扣非归母净利润（万元） | 非经常性损益净额（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -3248.61 | 32.40 |
| 2026年前三季度累计 | -15104.97 | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
受大额亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期仅为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正收益水平。每股收益的大幅转负直接反映普通股东的单位权益被快速侵蚀，对于持仓投资者而言，账面权益厚度被明显削弱。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） | 上年同期数值（元/股） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -0.08 | 正收益区间 |
| 2026年前三季度累计 | -0.36 | -0.03 |
扣非每股收益同步转负
对应扣非净利润的大额亏损，2026年前三季度扣非每股收益同样为-0.36元/股，反映扣非口径下公司每股对应的主业盈利水平完全为负，主业经营未产生正向收益支撑股东权益。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，ST葫芦娃应收账款余额为36653.91万元，较上年末的41801.31万元下降12.31%。应收账款规模回落一方面伴随营收收缩同步发生，另一方面也侧面反映公司收紧了赊销政策，加快了存量款项的回收节奏，但3.66亿元的应收账款规模仍占当期前三季度营收的93%以上，账款回收的后续不确定性依然较高。
| 时间节点 | 应收账款余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 | -12.31% |
| 2025年12月31日 | 41801.31 | - |
应收票据规模大幅缩水
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年末的429.22万元大幅下滑73.88%。应收票据的快速减少，一方面可能是公司集中兑付、贴现了存量票据，另一方面也反映下游客户使用票据结算的意愿或能力明显下降，下游产业链的资金承压情况已向公司传导。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 | -73.88% |
| 2025年12月31日 | 429.22 | - |
加权平均净资产收益率深度下行
2026年前三季度，公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期大幅减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标的深度下行，意味着公司当期净资产的投资回报效率为负，每1元净资产当期对应超0.4元的亏损，资产获利能力已出现严重恶化。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度累计 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模同比大幅压降
截至2026年9月末，公司存货余额为15550.38万元，较上年末的25434.05万元下滑38.86%。存货规模的大幅收缩，一方面是公司主动去库存的经营策略落地，减少了滞销库存的积压风险，另一方面也与当期营收大幅下滑、生产端主动缩减排产直接相关，存货跌价计提压力有所缓解。
| 时间节点 | 存货余额（万元） | 较上年末变动 |
|---|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 | -38.86% |
| 2025年12月31日 | 25434.05 | - |
销售费用近乎腰斩
2026年前三季度，公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元大降52.93%。销售费用的大幅收缩与营收规模下滑高度匹配，公司主动缩减了市场推广、渠道投放等相关支出，在收入承压阶段通过控费减少资源消耗，但也可能进一步削弱后续市场拓展的动能，对未来营收修复形成制约。
| 统计周期 | 销售费用（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同比明显压降
2026年前三季度，公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元下滑24.61%。公司在管理端推行了精细化控费措施，通过压缩非必要行政开支、优化人员配置等方式降低运营成本，在亏损阶段有效对冲了部分业绩压力。
| 统计周期 | 管理费用（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本维持持平
2026年前三季度，公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%。其中利息费用为3098.91万元，利息收入仅26.34万元，公司有息负债规模仍处于较高区间，每年需承担超3000万元的刚性利息支出，在主业亏损的背景下，财务费用进一步加剧了公司的资金消耗压力。
| 统计周期 | 财务费用（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用同比明显缩减
2026年前三季度，公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元下滑30.20%。研发投入的收缩虽然短期减少了费用支出，但长期来看会削弱公司新产品迭代、技术升级的能力，不利于公司在医药行业的长期核心竞争力构建。
| 统计周期 | 研发费用（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，同时加快账款回收、压降采购及人力相关支付，实现了经营现金流的大幅改善，在主业大额亏损的背景下，经营性现金净流入成为支撑公司日常运营的关键安全垫，但该增长完全依赖于费用端的收缩，并非来自主业盈利的改善，可持续性存在较大不确定性。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年第三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度累计 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出大幅收窄
2026年前三季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄。主要原因是当期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大降83.59%，公司大幅缩减了资本开支规模，暂停了非必要的产能、项目投入，优先保障现金流安全。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，上年同期为-14234.24万元，净流出规模进一步扩大。当期公司偿还债务支付的现金达28193.08万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金17744.43万元，虽然当期取得借款收到16244.22万元、收到其他筹资相关现金17550万元，但仍无法覆盖大额偿债支出，公司正处于债务集中偿还阶段，资金面持续承压。
| 统计周期 | 筹资活动现金流净额（万元） | 上年同期数值（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度累计 | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度虽然通过极致控费实现了经营现金流的大幅改善，但营收近乎腰斩、主业大额亏损、净资产快速缩水的核心风险并未解除，叠加有息负债带来的刚性偿付压力，后续经营修复的不确定性极高，投资者需高度警惕公司后续的持续经营风险与权益进一步缩水的可能。
