营收规模大幅收缩
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%，单季度来看第三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收端的大幅收缩直接动摇了盈利基本面，需警惕后续市场需求持续走弱带来的经营压力。
| 周期 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
报告期内公司盈利端转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期仅亏损1121.39万元，亏损规模大幅扩大。第三季度单季归母净利润亏损3216.21万元，营收下滑直接导致营业利润大幅减少，是亏损扩大的核心原因。
| 周期 | 归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3216.21 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，第三季度单季扣非净利润亏损3248.61万元，扣非亏损规模高于归母净利润，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，主业造血能力已经出现明显缺口。
| 周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
每股收益转负
受净利润大幅亏损影响，公司基本每股收益同步转负，2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，每股对应的净资产收益水平大幅下滑。
| 周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年Q3单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
扣非每股收益同步下行
扣非口径下的每股收益同样为负，反映公司主业层面的盈利能力已经完全无法覆盖成本支出，每股对应的主业经营亏损幅度随报告期推进持续扩大，基本面压力凸显。
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，第三季度单季加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。大额亏损直接侵蚀了股东权益，净资产的收益效率大幅跳水，股东权益回报严重恶化。
| 周期 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动百分点 |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
应收账款规模下降
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元有所减少，在营收大幅下滑的背景下，应收账款同步收缩一定程度上降低了坏账计提的潜在压力，但也侧面反映出公司本期销售规模收缩后赊销占比同步调整。
| 报告时点 | 应收账款（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 36653.91 |
| 2025年末 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅减少，应收票据的大幅收缩与本期营收规模下降直接相关，也体现出公司本期结算结构中票据结算的占比明显降低。
| 报告时点 | 应收票据（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 112.12 |
| 2025年末 | 429.22 |
存货规模大幅压降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降近四成，公司主动去库存的动作明显，在营收收缩的背景下减少备货，降低了存货积压和减值计提的风险。
| 报告时点 | 存货（万元） |
|---|---|
| 2026年9月末 | 15550.38 |
| 2025年末 | 25434.05 |
销售费用大幅收缩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大幅下降，销售端的投入随营收规模收缩同步调减，是公司精准控制经营性支出的重要体现，虽然降低了当期费用压力，但也可能影响后续市场推广的推进力度。
| 周期 | 销售费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 |
| 2025年前三季度 | 14492.11 |
管理费用同比下降
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元明显下降，公司在行政运营层面的成本管控效果显现，进一步压缩非必要管理开支，对冲营收下滑带来的盈利缺口。
| 周期 | 管理费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 |
| 2025年前三季度 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，与上年同期的3028.83万元基本持平，利息支出规模维持在3098.91万元的高位，有息负债带来的刚性利息支出并未随营收收缩下降，成为持续侵蚀利润的固定压力项。
| 周期 | 财务费用（万元） | 其中利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑，研发投入的缩减虽然短期减少了费用支出，但长期来看可能影响公司新品迭代和核心竞争力的构建，需警惕后续产品竞争力不足的风险。
| 周期 | 研发费用（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 |
| 2025年前三季度 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅转正增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、薪酬、税费及其他经营类现金流出，实现了经营性现金净流入的翻倍增长，这是本期财报为数不多的正向指标，但该增长并非由营收规模扩张带动，可持续性存疑。
| 周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年Q3单季 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的现金净流出规模大幅收缩，主要是本期购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元下降至1206.45万元，公司大幅放缓了资本开支节奏，减少对外投资和项目建设支出，聚焦现金流安全。
| 周期 | 投资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 |
筹资活动现金流维持大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，较上年同期的-1.42亿元基本持平，公司本期持续偿还债务，偿还债务支付的现金达2.82亿元，高于取得借款收到的1.62亿元，整体处于偿债周期，筹资端持续消耗公司现金储备，叠加经营端现金流仅为短期管控带来的改善，公司整体资金面仍面临不小压力。
| 周期 | 筹资活动现金流净额（万元） |
|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃本期通过极致的成本管控换来了经营现金流的大幅增长，但主业营收大幅下滑、持续大额亏损的核心风险并未解除，股东权益大幅缩水，叠加刚性债务利息支出持续存在，投资者需高度警惕公司后续经营基本面进一步恶化的风险。
