营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入39425.19万元，较上年同期的68271.99万元同比下降42.25%，单三季度营业收入15338.01万元，较上年同期下降12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，收入规模出现明显收缩，主营业务的市场承压信号显著。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 39425.19 | 68271.99 | -42.25% |
| 单三季度营业收入（万元） | 15338.01 | 17505.38 | -12.38% |
净利润大额亏损
报告期内公司盈利情况显著恶化，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-14555.09万元，上年同期为-1121.39万元，亏损规模大幅扩大，单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，盈利能力出现严重下滑，已连续报告期陷入亏损状态。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -14555.09 | -1121.39 |
| 单三季度归母净利润（万元） | -3216.21 | 盈利状态 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15104.97万元，亏损幅度超过归母净利润，说明公司主营业务自身的造血能力已经严重不足，非经常性损益仅小幅对冲了部分亏损，核心经营层面的盈利能力薄弱问题凸显。
| 指标 | 2026年前三季度 |
|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | -15104.97 |
| 单三季度扣非归母净利润（万元） | -3248.61 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益的大幅下滑直接反映了公司当期盈利对股东权益的侵蚀程度显著加深。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.36 | -0.03 |
| 稀释每股收益（元/股） | -0.36 | -0.03 |
应收账款小幅回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为36653.91万元，较上年度末的41801.31万元下降12.31%，在营收大幅下滑的背景下，应收账款规模同步收缩，一定程度上降低了账款回收的潜在坏账风险，但当前3.66亿元的应收规模仍占当期营收的92.97%，回款压力依然不小。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 36653.91 | 41801.31 | -12.31% |
应收票据规模骤降
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收票据的大幅减少一方面可能是公司调整了结算政策，另一方面也反映出下游客户使用票据结算的意愿下降，侧面体现产业链资金面的紧张态势。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 112.12 | 429.22 | -73.88% |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点，单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，该指标的大幅下滑意味着公司自有资本的获利能力已经严重受损，股东权益被快速侵蚀。
| 指标 | 2026年前三季度 | 上年同期 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -42.83% | -1.61% | -41.22 |
存货规模大幅收缩
截至2026年9月末，公司存货账面价值为15550.38万元，较2025年末的25434.05万元下降38.86%，存货规模的大幅下降，一方面是公司主动去库存的经营策略落地，另一方面也和当期营收大幅下滑、产销规模收缩直接相关，库存占用资金明显减少。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 15550.38 | 25434.05 | -38.86% |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的14492.11万元同比下降52.93%，销售费用的大幅收缩是公司精准控制经营性支出的直接体现，在营收大幅下滑的背景下，公司主动缩减市场推广、渠道投入等相关开支，以控制运营成本。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 6820.95 | 14492.11 | -52.93% |
管理费用明显下降
2026年前三季度公司管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过优化内部管理流程、精简人员、压缩行政开支等方式降低管理端的成本支出，在营收承压阶段有效控制了固定运营成本。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用发生额为3081.54万元，较上年同期的3028.83万元微增1.74%，其中利息费用为3098.91万元，高额的利息支出意味着公司债务规模仍处于较高水平，财务端的刚性支出并未随营收下滑而减少，进一步挤压了本就微薄的利润空间。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 3081.54 | 3028.83 | 1.74% |
研发费用同步收缩
2026年前三季度公司研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.20%，研发投入的缩减虽然短期降低了当期费用，但长期来看可能会影响公司新品研发、技术迭代的进度，削弱产品长期竞争力，对后续营收恢复形成潜在制约。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为12506.85万元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%，单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过严格管控各项经营性支出，大幅压缩采购、人员、市场推广等环节的现金流出，在营收下滑的背景下实现了经营现金流的逆势增长，短期现金流安全边际有所提升。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 12506.85 | 5849.09 | 113.83% |
投资活动现金流出大幅收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，投资端的净流出规模同比大幅收窄，主要是公司当期大幅缩减了购建固定资产、无形资产的资本开支，暂停了部分大额在建项目投入，集中资金保障日常经营运转。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-14543.29万元，上年同期为-14234.24万元，筹资端持续处于大额净流出状态，公司当期偿还债务支付的现金达28193.08万元，叠加偿付利息、其他筹资相关支出，整体偿债压力较大，货币资金从年初的7820.98万元降至9月末的3365.41万元，资金链压力仍需警惕。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -14543.29 | -14234.24 |
整体来看，ST葫芦娃2026年前三季度虽然通过极端压缩开支实现了经营现金流的逆势增长，但营收大幅下滑、净利润大额亏损、净资产持续缩水的核心风险尚未解除，高额债务带来的刚性财务支出、研发投入缩减的长期隐忧都值得投资者高度警惕，需密切跟踪后续公司营收修复进展与债务化解情况。
