营业收入同比大幅下滑
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比减少42.25%，单三季度营收1.53亿元，同比下滑12.38%。公司披露变动主因受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收规模出现明显收缩，收入端的大幅下滑直接对公司当期盈利表现形成强烈压制。
| 统计周期 | 营收规模（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 15338.01 | -12.38% |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25% |
净利润持续大额亏损
报告期内公司盈利端转亏，2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模大幅扩大，单三季度归母净利润为-3216.21万元，盈利端持续承压，直接导致期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大降35.32%。
| 统计周期 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3216.21 | 同期未实现正向盈利 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，亏损幅度高于归母净利润，非经常性损益合计贡献正向收益5498.84万元，其中政府补助收益1638.46万元，一定程度对冲了部分主业亏损，但主业自身造血能力已经出现明显恶化。单三季度扣非净利润为-3248.61万元，主业经营尚未出现改善信号。
| 统计周期 | 扣非净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益大幅转负
受净利润大额亏损影响，2026年前三季度公司基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度显著扩大；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，每股收益指标的持续为负，直接反映公司当前盈利能力已经无法为股东创造正向回报，权益资产持续缩水。
| 统计周期 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年三季度单季 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
扣非每股收益同步走弱
对应扣非净利润的亏损表现，公司2026年前三季度扣非后每股收益进一步低于基本每股收益，主业经营层面的亏损压力已经完全传导至每股收益指标，侧面说明公司非经常性损益的正向收益并未改变主业亏损的核心现状，股东权益被持续侵蚀的风险仍在累积。
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年度末的4.18亿元下降约12.31%。结合当期营收大幅下滑的背景来看，应收账款规模的回落并非来自收入扩张后的正常赊销增长，更多是营收收缩下的被动变化，后续仍需警惕大额应收款的减值计提风险，进一步吞噬当期利润。
| 报告时点 | 应收账款规模（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据规模大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据账面价值为112.12万元，较上年度末的429.22万元大幅下滑，降幅超7成。应收票据规模的快速收缩，反映公司当期下游客户使用票据结算的规模明显减少，行业整体回款环境的变化已经直接传导至公司的应收款项结构中。
| 报告时点 | 应收票据规模（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅走低
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅走弱意味着公司当前净资产的盈利能力已经严重恶化，每单位股东权益对应的亏损规模持续扩大，股东权益的保值增值能力基本丧失。
| 统计周期 | 加权平均净资产收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | -10.97% | 减少9.02个百分点 |
| 2026年前三季度 | -42.83% | 减少41.22个百分点 |
存货规模明显下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年度末的2.54亿元大幅减少近39%。存货规模的快速收缩，一方面或来自公司主动去库存的经营策略，另一方面也和当期营收大幅下滑、产销规模收缩直接相关，需警惕存货去化过程中可能伴随的低价甩卖行为，进一步挤压盈利空间。
| 报告时点 | 存货规模（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用大幅缩减
2026年前三季度公司销售费用合计6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比大降超5成。销售费用的大幅收缩，是公司精准控制经营性支出的直接体现，但营销投入的大幅缩减也可能进一步削弱公司产品的市场推广力度，反过来对后续营收增长形成制约，陷入“降费换现金流、营收进一步下滑”的负循环。
| 统计周期 | 销售费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用同步压降
2026年前三季度公司管理费用合计6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下滑约24.61%，同样体现出公司在经营承压阶段对内部管理类支出的严格管控，控费举措短期确实改善了现金流表现，但长期来看过度压缩管理投入可能影响公司内部运营效率，不利于经营基本面修复。
| 统计周期 | 管理费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用合计3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本持平。其中利息费用3098.91万元，高额的利息支出意味着公司当前有息负债的利息负担并未随营收下滑而减轻，刚性财务支出持续侵蚀公司利润，在主业亏损的背景下进一步加大经营压力。
| 统计周期 | 财务费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3028.83 |
研发费用持续收缩
2026年前三季度公司研发费用合计1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下滑约30.2%。研发投入的缩减，短期可以减少现金流出，但长期来看会削弱公司产品迭代和创新能力，在医药行业竞争加剧的环境下，可能进一步丢失市场份额，对长期经营发展形成不利影响。
| 统计周期 | 研发费用规模（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比大增113.83%，单三季度该指标为8057.51万元，同比增长81.73%。公司披露该增长主因精准控制各项经营性支出，从现金流量表明细来看，购买商品、支付给职工、支付其他经营活动的现金均较上年同期出现大幅缩减，控费是核心驱动因素，并非来自营收回款的改善，这种现金流增长的可持续性存在明显不确定性。
| 统计周期 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|
| 2026年三季度单季 | 8057.51 | 81.73% |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83% |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，核心原因是当期购建长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅减少，公司明显缩减了资本开支规模，进一步收缩非必要的现金流出，集中保障日常经营现金流稳定。
| 统计周期 | 投资活动现金流净额（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | -7352.11 |
筹资活动现金流持续大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续大额净流出，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，远高于当期取得借款收到的1.62亿元，公司正在集中偿还存量有息负债，叠加其他与筹资活动相关的大额现金流出，整体筹资端处于持续失血状态。
对于投资者而言，当前ST葫芦娃面临营收大幅下滑、主业持续大额亏损、股东权益快速缩水的多重压力，虽然短期通过全面控费实现了经营现金流的阶段性增长，但这种模式难以长期持续，后续若营收无法修复，公司经营层面的风险仍将进一步释放，需高度警惕相关投资风险。
