营收规模大幅收缩
2026年前三季度，ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下滑42.25%；单第三季度营收1.53亿元，同比降幅12.38%。公司表示营收下滑主要受整体市场环境及供需关系等因素综合影响，营收端的大幅收缩直接拖累整体盈利表现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 39425.19 | 68271.99 | -42.25% |
| 第三季度单季营收（万元） | 15338.01 | 17503.00 | -12.38% |
净利润大幅亏损
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-1121.39万元，亏损幅度大幅扩大。单第三季度归母净利润亏损3216.21万元，盈利端持续承压。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 归母净利润（万元） | -14555.09 | -1121.39 |
| 第三季度单季归母净利润（万元） | -3216.21 | 盈利转亏 |
扣非净利润持续承压
2026年前三季度，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，非经常性损益合计为5498.84万元，主要来自计入当期损益的政府补助1638.46万元，部分对冲了主业经营的亏损压力。
| 指标 | 2026年前三季度 |
|---|---|
| 扣非归母净利润（万元） | -15104.97 |
| 非经常性损益合计（万元） | 549.88 |
基本每股收益大幅转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，亏损幅度显著扩大；第三季度单季基本每股收益为-0.08元/股，对应公司当期净利润的亏损表现。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | -0.36 | -0.03 |
| 第三季度单季基本每股收益（元/股） | -0.08 | 盈利转亏 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；第三季度单季该指标为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点，净资产盈利能力大幅恶化。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动百分点 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -42.83% | -1.61% | -41.22 |
| 第三季度单季加权平均净资产收益率 | -10.97% | -1.95% | -9.02 |
应收账款规模有所回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较上年年末的4.18亿元下降约12.31%，营收规模收缩带动应收款项同步回落，回款效率有所改善。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（万元） | 36653.91 | 41801.31 | -12.31% |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较上年年末的429.22万元大幅下降73.88%，应收类票据资产规模显著收缩。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（万元） | 112.12 | 429.22 | -73.88% |
存货规模大幅去化
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较上年年末的2.54亿元下降38.86%，公司主动去库存成效显著，存货周转效率得到提升。
| 项目 | 2026年9月末 | 2025年年末 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（万元） | 15550.38 | 25434.05 | -38.86% |
销售费用同比大幅压缩
2026年前三季度公司销售费用为6820.95万元，上年同期为1.45亿元，同比大幅下滑53.00%，公司主动控费效果显著，销售端投入随营收收缩同步缩减。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 6820.95 | 14492.11 | -53.00% |
管理费用同步缩减
2026年前三季度公司管理费用为6622.07万元，上年同期为8784.16万元，同比下滑24.61%，行政类开支控制力度较强，整体运营成本有所降低。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 6622.07 | 8784.16 | -24.61% |
财务费用基本持平
2026年前三季度公司财务费用为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，同比小幅增长1.74%，其中利息费用3098.91万元，有息负债规模虽有下降但利息支出仍维持高位，财务负担较重。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 3081.54 | 3028.83 | +1.74% |
研发费用同比下滑
2026年前三季度公司研发费用为1418.77万元，上年同期为2032.67万元，同比下滑30.20%，研发投入力度有所减弱，或对长期产品竞争力提升带来一定影响。
| 项目 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 1418.77 | 2032.67 | -30.20% |
经营现金流大幅高增
2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；第三季度单季经营现金流净额8057.51万元，同比增长81.73%，公司通过精准控制各项经营性支出，实现了经营性现金净流入的大幅增长。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额（万元） | 12506.85 | 5849.09 | +113.83% |
| 第三季度单季经营现金流净额（万元） | 8057.51 | 4433.74 | +81.73% |
投资活动现金流收窄
2026年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模同比大幅收窄，主要是当期购建长期资产支付的现金从上年同期的7353.42万元缩减至1206.45万元，资本开支力度明显降低。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 投资活动现金流净额（万元） | -1204.85 | -7352.11 |
| 购建长期资产支付现金（万元） | 1206.45 | 7353.42 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，净流出规模小幅扩大，当期偿还债务支付的现金达2.82亿元，公司处于持续偿债阶段，资金面承压。
| 指标 | 2026年前三季度 | 2025年前三季度 |
|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额（万元） | -14543.29 | -14234.24 |
| 偿还债务支付现金（万元） | 28193.08 | 50674.71 |
风险提示
尽管ST葫芦娃通过严格控费实现了经营现金流的大幅改善，但营收大幅下滑、主业持续大额亏损、净资产规模较上年末下降35.32%、货币资金仅余3365.41万元的状况仍需警惕，叠加大额有息负债带来的持续财务压力，公司后续经营修复的不确定性较高，投资者需充分留意相关风险。
