营业收入大幅下滑
2026年前三季度ST葫芦娃实现营业收入3.94亿元，较上年同期的6.83亿元同比下降42.25%，单三季度营业收入1.53亿元，同比下降12.38%。公司表示营收下滑主要受报告期整体市场环境及供需关系等因素综合影响。营收规模大幅收缩直接对公司整体盈利水平造成显著冲击。
| 统计区间 | 营业收入（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 15338.01 | -12.38 |
| 2026年前三季度 | 39425.19 | -42.25 |
净利润持续大额亏损
2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1.46亿元，上年同期为-0.11亿元，亏损规模同比明显扩大；单三季度归属于上市公司股东的净利润为-3216.21万元，当期同样处于亏损状态。营收端的大幅下滑直接导致公司营业利润转负，最终形成大额净利润亏损。
| 统计区间 | 归母净利润（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -3216.21 | 盈利 |
| 2026年前三季度 | -14555.09 | -1121.39 |
扣非净利润亏损加剧
2026年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.51亿元，较上年同期亏损幅度进一步扩大；单三季度扣非净利润为-3248.61万元，亏损规模略高于当期归母净利润，说明公司非经常性损益对亏损起到了小幅对冲作用，核心主业的造血能力已经出现严重缺口。
| 统计区间 | 扣非归母净利润（万元） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -3248.61 |
| 2026年前三季度 | -15104.97 |
基本每股收益转负
2026年前三季度基本每股收益为-0.36元/股，上年同期为-0.03元/股，单位股份对应的亏损额大幅提升；单三季度基本每股收益为-0.08元/股，上年同期为正收益。每股收益的大幅转负直接反映出公司当前盈利端的恶化程度，普通股东的权益已被持续亏损大幅侵蚀。
| 统计区间 | 基本每股收益（元/股） |
|---|---|
| 2026年第三季度 | -0.08 |
| 2026年前三季度 | -0.36 |
扣非每股收益同步亏损
受扣非净利润大额亏损影响，2026年前三季度扣非每股收益为-0.38元/股，低于当期基本每股收益，进一步印证公司主业经营的亏损幅度高于报表层面的整体亏损，非经常性损益仅能小幅覆盖部分主业亏损。
应收账款规模回落
截至2026年9月末，公司应收账款账面价值为3.67亿元，较2025年末的4.18亿元下降12.31%，在营收规模大幅下滑的背景下，应收账款同步收缩，显示公司本期回款情况有所改善，一定程度上降低了应收款项的坏账风险。
| 时间节点 | 应收账款账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 36653.91 |
| 2025年12月31日 | 41801.31 |
应收票据大幅缩减
截至2026年9月末，公司应收票据余额为112.12万元，较2025年末的429.22万元下降73.88%，应收票据规模大幅缩水，侧面反映公司本期销售过程中收取的票据类款项明显减少，和营收规模下滑的趋势保持一致。
| 时间节点 | 应收票据余额（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 112.12 |
| 2025年12月31日 | 429.22 |
加权平均净资产收益率大幅下滑
2026年前三季度加权平均净资产收益率为-42.83%，较上年同期减少41.22个百分点；单三季度加权平均净资产收益率为-10.97%，较上年同期减少9.02个百分点。该指标大幅转负意味着公司净资产的消耗速度明显加快，股东权益的保值增值能力已完全丧失。
| 统计区间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比变动（百分点） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | -10.97 | -9.02 |
| 2026年前三季度 | -42.83 | -41.22 |
存货规模大幅下降
截至2026年9月末，公司存货账面价值为1.56亿元，较2025年末的2.54亿元下降38.86%，存货规模大幅收缩，一方面是公司主动去库存的策略体现，另一方面也和本期营收下滑、生产备货规模缩减直接相关，存货积压的风险得到一定缓解。
| 时间节点 | 存货账面价值（万元） |
|---|---|
| 2026年9月30日 | 15550.38 |
| 2025年12月31日 | 25434.05 |
销售费用同比大降
2026年前三季度销售费用发生额为6820.95万元，较上年同期的1.45亿元同比下降52.94%，是所有费用项中收缩幅度最大的项目。公司大幅缩减市场推广、渠道投放等相关销售类支出，直接对应了本期营收的大幅下滑，销售端的投入收缩和业绩下滑形成了负向循环。
| 统计区间 | 销售费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6820.95 | 14492.11 |
管理费用明显收缩
2026年前三季度管理费用发生额为6622.07万元，较上年同期的8784.16万元同比下降24.61%，公司通过管控行政开支、压缩非必要管理类支出，实现了管理费用的明显回落，是公司整体控费举措的重要组成部分。
| 统计区间 | 管理费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 6622.07 | 8784.16 |
财务费用基本持平
2026年前三季度财务费用发生额为3081.54万元，上年同期为3028.83万元，规模基本保持稳定。其中利息费用3098.91万元，和上年同期的3004.06万元几乎没有差异，显示公司有息负债的利息负担并未随营收下滑得到缓解，刚性支出压力持续存在。
| 统计区间 | 财务费用（万元） | 利息费用（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 3081.54 | 3098.91 |
| 2025年前三季度 | 3028.83 | 3004.06 |
研发费用同步缩减
2026年前三季度研发费用发生额为1418.77万元，较上年同期的2032.67万元同比下降30.2%，在经营业绩承压的背景下，公司对研发投入的规模进行了压缩，长期来看可能会对公司产品管线迭代、核心竞争力构建产生不利影响。
| 统计区间 | 研发费用（万元） | 上年同期（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | 1418.77 | 2032.67 |
经营活动现金流大幅增长
2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.25亿元，较上年同期的5849.09万元同比增长113.83%；单三季度经营活动现金流净额为8057.51万元，同比增长81.73%。公司通过精准控制各项经营性支出，大幅压缩采购、付现费用等流出项，在营收下滑的背景下实现了经营现金流的翻倍增长，短期流动性压力得到阶段性缓解。
| 统计区间 | 经营活动现金流净额（万元） | 同比变动（%） |
|---|---|---|
| 2026年第三季度 | 8057.51 | 81.73 |
| 2026年前三季度 | 12506.85 | 113.83 |
投资活动现金流净流出收窄
2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-1204.85万元，上年同期为-7352.11万元，净流出规模大幅收窄，主要是公司本期购建固定资产、无形资产等长期资产支付的现金仅为1206.45万元，较上年同期的7353.42万元大幅缩减，公司基本暂停了大规模的资本开支，聚焦维持当前运营的现金流稳定。
| 统计区间 | 投资活动现金流净额（万元） | 购建长期资产支付现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -1204.85 | 1206.45 |
| 2025年前三季度 | -7352.11 | 7353.42 |
筹资活动现金流大额净流出
2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.45亿元，上年同期为-1.42亿元，连续两个报告期保持大额净流出状态。公司本期取得借款收到的现金仅为1.62亿元，较上年同期的3.43亿元大幅减少，同时偿还债务支付的现金达2.82亿元，偿债规模远高于新增融资规模，公司正处于被动降杠杆的阶段，外部融资空间已经明显收窄。
| 统计区间 | 筹资活动现金流净额（万元） | 取得借款收到现金（万元） |
|---|---|---|
| 2026年前三季度 | -14543.29 | 16244.22 |
| 2025年前三季度 | -14234.24 | 34252.51 |
整体来看，ST葫芦娃当前面临主业营收大幅下滑、持续大额亏损、净资产快速消耗的经营风险，虽然通过极致控费实现了经营现金流的阶段性回暖，但这种模式难以长期持续，研发投入缩减、销售端投入收缩反而可能进一步削弱公司后续的市场竞争力，投资者需要高度警惕公司后续的持续经营风险和权益进一步缩水的可能性。
